{"id":167,"date":"2019-05-23T15:22:22","date_gmt":"2019-05-23T13:22:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.snarp.com\/?page_id=167"},"modified":"2019-05-24T09:12:49","modified_gmt":"2019-05-24T07:12:49","slug":"educazione-bancaria","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.snarp.com\/index.php\/educazione-bancaria\/","title":{"rendered":"Educazione bancaria"},"content":{"rendered":"
<\/div>\r\n\n

Spesso nel mondo bancario capita di\nimbattersi in termini economici non alla portata di tutti, termini che invece\nsono importanti per comprendere davvero a pieno il significato dei contratti od\nanche solo delle semplici proposte contrattuali o dei rendiconti. In\nquest\u2019ottica \u00e8 essenziale aggiornarsi in continuazione capirne il significato e\nfarli entrare nel nostro bagaglio culturale. A tal fine mettiamo a Vostra\ndisposizione un po\u2019 di termini economici ricorrenti.<\/p>\n\n\n\n

Accordi europei di cambio (AEC) <\/strong>(vedi anche: Accordo di Basilea-Nyborg e Banda di oscillazione) Accordi, nell\u2019ambito dello SME, che fissavano i limiti massimi di oscillazione bilaterale consentiti ai cambi di mercato. Partecipavano agli accordi il marco tedesco, il franco francese, la lira italiana, la peseta spagnola, il fiorino olandese, il franco belga e quello lussemburghese, lo scellino austriaco, l\u2019escudo portoghese, la corona danese, il marco finlandese, la sterlina irlandese, la peseta spagnola, la dracma greca. La partecipazione della sterlina inglese \u00e8 stata sospesa il 17 settembre 1992.<\/p>\n\n\n\n

Accordo di Basilea-Nyborg<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Accordo concluso nel settembre del 1987 dai ministri finanziari e dai governatori delle banche centrali della Comunit\u00e0 europea per aggiornare gli Accordi di cambio dello SME (vedi: Accordi europei di cambio). Esso prevedeva: il rafforzamento delle procedure di sorveglianza congiunta sul mercato dei cambi; una disponibilit\u00e0 a utilizzare pi\u00f9 ampiamente la banda di fluttuazione e un uso pi\u00f9 pronto e flessibile dei tassi d\u2019interesse, oltre agli interventi sul mercato dei cambi, per scoraggiare la speculazione; maggior flessibilit\u00e0 delle condizioni e dei termini di ripagamento dei debiti tra le banche centrali, derivanti dal finanziamento degli interventi nell\u2019ambito della credit facility <\/em>a brevissimo termine; la possibilit\u00e0 di utilizzare quest\u2019ultima anche per finanziare gli interventi\nintramarginali.<\/p>\n\n\n\n

Amministrazioni pubbliche<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Il settore raggruppa, secondo il criterio della contabilit\u00e0 nazionale, le unit\u00e0 istituzionali le cui funzioni principali consistono nel produrre servizi non destinabili alla vendita e nell\u2019operare una redistribuzione del reddito e della ricchezza del paese. Il settore \u00e8 suddiviso in tre sottosettori: Amministrazioni centrali, <\/em>che comprendono le amministrazioni centrali dello Stato e gli enti economici, di assistenza e di ricerca, che estendono la loro competenza su tutto il territorio del paese (Stato, organi costituzionali, Cassa DD.PP., Anas, gestione delle ex Foreste demaniali, altri); Amministrazioni locali, <\/em>che comprendono gli enti pubblici la cui competenza \u00e8 limitata a una sola parte del territorio. Il settore \u00e8 articolato in 5 sottosezioni: a) enti territoriali (Regioni, Province, Comuni), b) aziende sanitarie locali, c) ospedali pubblici , d) enti di assistenza locali (universit\u00e0 e istituti di istruzione universitaria, opere universitarie, istituzioni di assistenza e beneficenza, altri), e) enti economici locali (camere di commercio, industria, artigianato e agricoltura, enti provinciali per il turismo, istituti autonomi case popolari, enti regionali di sviluppo, comunit\u00e0 montane, altri); Enti di previdenza, <\/em>che comprendono le unit\u00e0 istituzionali centrali e locali la cui attivit\u00e0 principale consiste nell\u2019erogare prestazioni sociali\nfinanziate attraverso contributi<\/p>\n\n\n\n

generalmente di carattere obbligatorio (INPS, INAIL, INPDAP e\naltri).<\/p>\n\n\n\n

Back-up facilities<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Linee di credito bancario concesse a sostegno dell\u2019emissione\ndi titoli. Il principale esempio \u00e8<\/em><\/p>\n\n\n\n

costituito dalle note issuance facilities <\/em>(vedi).<\/p>\n\n\n\n

Banca centrale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fino allo scorso anno venivano classificati all\u2019interno del\nsettore istituzionale Banca centrale<\/p>\n\n\n\n

sia la Banca d\u2019Italia sia l\u2019UIC; i relativi dati facevano\nriferimento al bilancio consolidato delle<\/p>\n\n\n\n

due unit\u00e0. In seguito al riordino dell\u2019UIC (D.lgs. 26.8.1998,\nn. 319) e della conclusione del<\/p>\n\n\n\n

processo di trasferimento delle sue riserve alla Banca\nd\u2019Italia, l\u2019UIC \u00e8 stato riclassificato<\/p>\n\n\n\n

all\u2019intero del settore degli Ausiliari finanziari (vedi:\nSettori istituzionali), in accordo con le<\/p>\n\n\n\n

definizioni del SEC 95; <\/em>questo prevede un unico settore\nistituzionale per le Istituzioni<\/p>\n\n\n\n

finanziarie monetarie (vedi), nell\u2019ambito del quale ricade la\nBanca centrale. Dal dicembre<\/p>\n\n\n\n

1998 \u00e8 <\/strong>classificata nel sottosettore Banca centrale la\nsola Banca d\u2019Italia.<\/p>\n\n\n\n

Banca centrale europea (BCE) <\/strong>(vedi anche: Istituto monetario europeo e Sistema\neuropeo di<\/p>\n\n\n\n

banche centrali)<\/p>\n\n\n\n

Istituita nel giugno 1998 e avente personalit\u00e0 giuridica,\nassicura – direttamente o per il<\/p>\n\n\n\n

tramite delle banche centrali nazionali – lo svolgimento dei\ncompiti assegnati all\u2019Eurosistema<\/p>\n\n\n\n

(vedi) e al SEBC.<\/p>\n\n\n\n

Base monetaria<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Circolante e riserve bancarie.<\/p>\n\n\n\n

Benchmark<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Generalmente \u00e8 il titolo pi\u00f9 trattato all\u2019interno di una\ncategoria omogenea di titoli, ad<\/p>\n\n\n\n

esempio quella dei titoli decennali a tasso fisso.<\/p>\n\n\n\n

Bid-ask spread <\/em><\/strong>(vedi: Differenziale lettera-denaro)<\/p>\n\n\n\n

Bilancia dei pagamenti<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Schema contabile che registra le transazioni economiche\nintervenute in un dato periodo tra i<\/p>\n\n\n\n

residenti e i non residenti di un\u2019economia. Per residente in\nun\u2019economia si intende ogni<\/p>\n\n\n\n

persona fisica o giuridica il cui centro di interessi\neconomici risieda, su base non temporanea,<\/p>\n\n\n\n

in quella economia. Le transazioni economiche si sostanziano\nnel passaggio di propriet\u00e0 di<\/p>\n\n\n\n

risorse sia reali (beni, servizi, redditi) sia finanziarie: in\nquest\u2019ultimo caso, esse originano una<\/p>\n\n\n\n

variazione delle attivit\u00e0 o passivit\u00e0 finanziarie dei\nresidenti verso l\u2019estero. La bilancia dei<\/p>\n\n\n\n

pagamenti \u00e8 fondata sul principio della partita doppia: ogni\ntransazione d\u00e0 origine a due<\/p>\n\n\n\n

registrazioni di eguale importo ma di segno contrario. Quando\nun residente esporta all\u2019estero<\/p>\n\n\n\n

beni e servizi, o quando la transazione determina un aumento\ndelle passivit\u00e0 o una riduzione<\/p>\n\n\n\n

delle attivit\u00e0 verso l\u2019estero dei residenti, si ha una\nregistrazione con segno positivo (crediti);<\/p>\n\n\n\n

nei casi opposti si ha una registrazione con segno negativo\n(debiti). La somma algebrica delle<\/p>\n\n\n\n

registrazioni risulta quindi, per definizione, sempre uguale a\nzero.<\/p>\n\n\n\n

Bilancio statale di cassa<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Considera tutte le entrate effettivamente versate al bilancio\ne le spese effettivamente pagate<\/p>\n\n\n\n

dal bilancio nel corso dell\u2019anno, sia che si riferiscano ad\naccertamenti o impegni dell\u2019esercizio<\/p>\n\n\n\n

finanziario corrispondente all\u2019anno in esame, sia che\nriguardino quelli degli esercizi<\/p>\n\n\n\n

precedenti.<\/p>\n\n\n\n

Bilancio statale di competenza<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Considera tutte le entrate accertate e le spese impegnate nel\ncorso dell\u2019esercizio,<\/p>\n\n\n\n

prescindendo dal fatto che siano riscosse o pagate nell\u2019anno\nstesso o successivamente.<\/p>\n\n\n\n

BOT (Buoni ordinari del Tesoro)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli di Stato privi di cedole, emessi con scadenze di 3, 6 e\n12 mesi. Dal 10 gennaio 1999<\/p>\n\n\n\n

sono denominati in euro.<\/p>\n\n\n\n

Broker<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Intermediario il cui ruolo \u00e8 quello di mettere in\ncomunicazione due controparti senza alcuna<\/p>\n\n\n\n

assunzione di rischio.<\/p>\n\n\n\n

BTE (Buoni del Tesoro in ecu)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli di Stato in ecu a tasso fisso, emessi con cedola unica\ne con scadenza annuale. L\u2019ultima<\/p>\n\n\n\n

emissione \u00e8 stata rimborsata nel novembre 1994.<\/p>\n\n\n\n

BTP (Buoni del Tesoro poliennali)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli di Stato a tasso fisso con cedola semestrale emessi con\ndurate comprese tra i 2 e i 30<\/p>\n\n\n\n

anni. I BTP emessi a conversione delle passivit\u00e0 in essere sul\nconto corrente di Tesoreria al<\/p>\n\n\n\n

31 dicembre 1993 e collocati presso la Banca d\u2019Italia hanno\ndurate comprese tra i 20 e i 50<\/p>\n\n\n\n

anni e cedole annuali. Dal l~ gennaio 1999 sono denominati in\neuro.<\/p>\n\n\n\n

Bund<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli di Stato a medio e a lungo termine emessi dal governo\ntedesco.<\/p>\n\n\n\n

Buyback<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operazione con la quale il Tesoro acquista sul mercato titoli\ndi Stato, estinguendo<\/p>\n\n\n\n

anticipatamente il proprio debito.<\/p>\n\n\n\n

Cap e floor sui tassi d\u2019interesse<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

I contratti cap e floor <\/em>equivalgono a portafogli di\nopzioni sui tassi d\u2019interesse. A date<\/p>\n\n\n\n

prefissate, l\u2019acquirente del cap <\/em>ha il diritto di\nricevere la differenza tra dati tassi di mercato e i<\/p>\n\n\n\n

valori dei tassi determinati nel contratto, se tale differenza\n\u00e8 positiva. Con il contratto floor<\/p>\n\n\n\n

l\u2019acquirente ha il diritto di ricevere la differenza, se\npositiva, tra i tassi del contratto e dati<\/p>\n\n\n\n

tassi di mercato.<\/p>\n\n\n\n

Capitalizzazione <\/strong>(vedi: Indice di capitalizzazione)<\/p>\n\n\n\n

Capitalizzazione dei titoli quotati in borsa<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La capitalizzazione di un titolo \u00e8 il valore che si ottiene\nmoltiplicando il prezzo di mercato del<\/p>\n\n\n\n

titolo per il numero totale dei titoli emessi. Sommando la\ncapitalizzazione di tutti i titoli del<\/p>\n\n\n\n

listino si ottiene la capitalizzazione di borsa <\/em>(o del\nmercato).<\/p>\n\n\n\n

Capitalizzazione di borsa <\/strong>(vedi: Capitalizzazione dei titoli quotati in borsa)<\/p>\n\n\n\n

Cassa integrazione guadagni (CIG)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fondo gestito dall\u2019INPS a carico del quale vengono\nparzialmente reintegrate le retribuzioni dei<\/p>\n\n\n\n

lavoratori dipendenti nei casi di riduzione o sospensione\ndell\u2019attivit\u00e0 lavorativa previsti dalla<\/p>\n\n\n\n

legge. Nella rilevazione delle forze di lavoro i lavoratori in\nCIG dovrebbero autodichiararsi tra<\/p>\n\n\n\n

gli occupati. Ai fini della stima dell\u2019input complessivo di\nlavoro nell\u2019economia si possono<\/p>\n\n\n\n

riportare le ore di CIG a lavoratori occupati (occupati\nequivalenti in CIG) dividendole per<\/p>\n\n\n\n

l\u2019orario contrattuale.<\/p>\n\n\n\n

CCT <\/strong>(vedi: Certificati del Tesoro)<\/p>\n\n\n\n

Centri finanziari offshore<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Centri finanziari in cui, a causa della favorevole\nregolamentazione dell\u2019attivit\u00e0 bancaria e<\/p>\n\n\n\n

finanziaria e dei vantaggi di natura fiscale, vengono intermediati\nfondi raccolti e impiegati<\/p>\n\n\n\n

principalmente in altri paesi; ne sono esempi le isole\nBahamas, le isole Cayman, Singapore.<\/p>\n\n\n\n

Certificati del Tesoro<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli obbligazionari emessi dal Tesoro – dal 10 gennaio 1999\ndenominati in euro – e suddivisi<\/p>\n\n\n\n

in diverse tipologie:<\/p>\n\n\n\n

CCT (Certificati di credito del Tesoro), a medio e a lungo\ntermine, soggetti a indicizzazione<\/p>\n\n\n\n

finanziaria delle cedole. Le cedole semestrali successive alla\nprima sono attualmente<\/p>\n\n\n\n

indicizzate al rendimento dei BOT a 6 mesi relativo all\u2019asta\ndella fine del mese precedente il<\/p>\n\n\n\n

periodo di decorrenza della cedola stessa, maggiorato di uno spread;<\/em><\/p>\n\n\n\n

CTS (Certificati del Tesoro a sconto), in parte a tasso fisso,\nperch\u00e9 derivante da un prezzo<\/p>\n\n\n\n

d\u2019emissione sotto la pari, e in parte a tasso variabile,\nindicizzato al rendimento dei BOT a 12<\/p>\n\n\n\n

mesi;<\/p>\n\n\n\n

CTR (Certificati del Tesoro reali), a lungo termine a tasso\nfisso, il cui valore nominale \u00e8<\/p>\n\n\n\n

annualmente rivalutato in base alle variazioni del deflatore\ndel PIL al costo dei fattori;<\/p>\n\n\n\n

CTO (Certificati del Tesoro con opzione), a tasso fisso, che\ndanno facolt\u00e0 al portatore di<\/p>\n\n\n\n

chiedere il rimborso anticipato alla met\u00e0 della vita del\ntitolo;<\/p>\n\n\n\n

CTE (Certificati del Tesoro in ecu), a medio e a lungo termine\na tasso fisso denominati in ecu;<\/p>\n\n\n\n

CTZ (Certificati del Tesoro zerocoupon), <\/em>con scadenze\ndi 18 e 24 mesi, privi di cedole.<\/p>\n\n\n\n

Sono inoltre emessi certificati di credito del Tesoro a tasso\nfisso, utilizzati principalmente per<\/p>\n\n\n\n

il ripianamento di debiti pregressi del settore pubblico.<\/p>\n\n\n\n

Certificati di deposito (CD)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli trasferibili, a tasso fisso o variabile,\nrappresentativi di depositi a scadenza vincolata.<\/p>\n\n\n\n

Possono essere emessi da tutte le banche. I CD a breve termine\nhanno una scadenza<\/p>\n\n\n\n

inferiore a 18 mesi, quelli oltre il breve hanno una scadenza\npari o superiore a 18 mesi.<\/p>\n\n\n\n

Certificati di investimento<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli aventi durata superiore a 12 mesi e taglio minimo\nunitario pari a 100 milioni di lire;<\/p>\n\n\n\n

possono essere offerti in serie. Sono regolati dalle\ndisposizioni della delibera CICR 3.3.1994,<\/p>\n\n\n\n

attuativa dell\u2019art. 11 del TU delle leggi in materia bancaria\ne creditizia, e dal DM 7.10.1994.<\/p>\n\n\n\n

Chaebol<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Grandi gruppi industriali della Corea del Sud, altamente\ndiversificati, di propriet\u00e0 e a gestione<\/p>\n\n\n\n

familiare. La maggior parte di essi sono sorti dopo la guerra\ndi Corea e sono stati la forza<\/p>\n\n\n\n

trainante dello sviluppo economico.<\/p>\n\n\n\n

Cheapest to deliver <\/em><\/strong>(vedi: Titoli consegnabili)<\/p>\n\n\n\n

CIG <\/strong>(vedi: Cassa integrazione guadagni)<\/p>\n\n\n\n

Circolante (o Contante)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Biglietti della Banca d\u2019Italia, monete del Tesoro e depositi\npresso la Banca d\u2019Italia del settore<\/p>\n\n\n\n

non statale.<\/p>\n\n\n\n

Club di Parigi<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Struttura di coordinamento informale delle operazioni di\nristrutturazione del debito pubblico<\/p>\n\n\n\n

dovuto a creditori ufficiali. Le sue riunioni sono normalmente\nconvocate dal paese debitore al<\/p>\n\n\n\n

fine di condurre le negoziazioni a livello multilaterale. Alle\nriunioni partecipano, in veste non<\/p>\n\n\n\n

ufficiale, anche i rappresentanti dell\u2019FMI, della Banca\nMondiale, deIl\u2019OCSE e dell\u2019UNCTAD, che<\/p>\n\n\n\n

forniscono assistenza tecnica.<\/p>\n\n\n\n

Commercial papers<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli a breve termine per la raccolta di fondi sui mercati nazionali.<\/p>\n\n\n\n

Concambio<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operazione attraverso la quale un operatore propone di\nritirare alcuni titoli in circolazione in<\/p>\n\n\n\n

cambio di titoli con caratteristiche (quali, ad esempio,\nscadenze e cedole per le obbligazioni o<\/p>\n\n\n\n

diritti di voto per le azioni) diverse, sulla base di un\nrapporto predeterminato, definito<\/p>\n\n\n\n

rapporto di concambio.<\/p>\n\n\n\n

Consiglio Ecofin<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Consiglio dei ministri economici e finanziari della UE.<\/p>\n\n\n\n

Conto corrente di tesoreria <\/strong>(vedi: Conto \u201cDisponibilit\u00e0 del Tesoro per il servizio\ndi tesoreria\u201d)<\/p>\n\n\n\n

Conto \u201cDisponibilit\u00e0 del Tesoro per il servizio di\ntesoreria\u201d<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Conto istituito nel bilancio della Banca d\u2019Italia ai sensi\ndella L. 26.11.1993, n. <\/strong>483, dove<\/p>\n\n\n\n

vengono registrate giornalmente, dal I gennaio 1994, le\noperazioni di introito e di pagamento<\/p>\n\n\n\n

connesse con l\u2019espletamento del servizio di tesoreria. Il\nsaldo iniziale su tale conto, pari a<\/p>\n\n\n\n

poco pi\u00f9 di 30.000 miliardi, \u00e8 stato finanziato dal Tesoro\nmediante un collocamento di titoli<\/p>\n\n\n\n

presso la Banca d\u2019Italia a condizioni di mercato per il\nmedesimo importo. Il conto non pu\u00f2<\/p>\n\n\n\n

presentare saldi a debito del Tesoro: l\u2019ipotetica\ninsufficienza di fondi verrebbe scritturata in<\/p>\n\n\n\n

un conto regolato al tasso ufficiale di sconto e la Banca\nsospenderebbe automaticamente i<\/p>\n\n\n\n

pagamenti per conto del Tesoro fino all \u2018estinzione del debito.\nPer assicurare che il saldo<\/p>\n\n\n\n

attivo si mantenga sempre su livelli di sicurezza, la legge ha\nprevisto che nel caso in cui il<\/p>\n\n\n\n

saldo di fine mese si collochi al disotto di 30.000 miliardi,\nil Tesoro \u00e8 tenuto a ricostituire tale<\/p>\n\n\n\n

importo entro i tre mesi successivi. Se tale saldo risulta\ninferiore a 15.000 miliardi, il Tesoro,<\/p>\n\n\n\n

entro il giorno 5 del mese successivo, deve inviare al\nParlamento una relazione sul le cause<\/p>\n\n\n\n

dell\u2019insufficienza di fondi e sulle eventuali misure\ncorrettive. Infine, qualora il saldo di fine<\/p>\n\n\n\n

mese risulti per tre mesi consecutivi inferiore all \u2018importo\ndi 30.000 miliardi, il Ministro del<\/p>\n\n\n\n

Tesoro, entro il mese successivo, deve esporre al Parlamento\nle cause dell\u2019insufficienza,<\/p>\n\n\n\n

indicando gli eventuali provvedimenti correttivi. Sino al\ndicembre 1993, il Tesoro ha<\/p>\n\n\n\n

intrattenuto con la Banca d\u2019Italia, per il servizio (li\ntesoreria, un conto corrente. Il saldo di<\/p>\n\n\n\n

tale conto, costantemente a debito del Tesoro dal 1969, era\nregolato al tasso annuo dell\u20191 per<\/p>\n\n\n\n

cento e non poteva \u2014 ai sensi dell\u2019art. 2 del D.lgs. 7.5.\n1948,n. 544, modificato dalla L.<\/p>\n\n\n\n

13.12. 1964,n. 1333 \u2014 superare a fine mese il 14 per cento\ndelle spese finali del bilancio<\/p>\n\n\n\n

dello Stato e dei successivi stati di variazione. Ai sensi\ndella L. 26.11.1993, n. 483, le<\/p>\n\n\n\n

passivit\u00e0 in essere sul conto corrente di tesoreria al 31\ndicembre 1993 sono state trasferite su<\/p>\n\n\n\n

un conto transitorio presso la Banca d \u2018Italia; in conversione\ndel conto transitorio sono<\/p>\n\n\n\n

successivamente stati assegnati alla Banca d\u2019Italia titoli a\nlungo termine per 76.206 miliardi<\/p>\n\n\n\n

remunerati all\u20191 percento. Sulle giacenze del conto\n\u201cdisponibilit\u00e0\u201d la Banca corrisponde<\/p>\n\n\n\n

semestralmente un interesse pari a quello medio dei BOT emessi\nnel semestre. Inoltre,<\/p>\n\n\n\n

qualora tale tasso risulti inferiore a quello medio percepito\nsui titoli di Stato assegnati alla<\/p>\n\n\n\n

Banca all\u2019atto della costituzione del deposito, deve essere\nriconosciuto al Tesoro l\u2019importo<\/p>\n\n\n\n

differenziale di interessi idoneo ad assicurare la\ncompensazione dell\u2019onere dipendente dallo<\/p>\n\n\n\n

scarto tra i suddetti tassi, fino al rimborso dei titoli di\nriferimento. Resta invece a carico della<\/p>\n\n\n\n

Banca l\u2019eventuale onere derivante da uno scarto di interesse\nin favore del Tesoro.<\/p>\n\n\n\n

Contratti di riporto a contante<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Contratti di borsa aventi per oggetto azioni e warrant\nnegoziati a contante, che gli<\/p>\n\n\n\n

intermediari possono stipulare per reperire i titoli e\/o il\ncontante necessari per regolare le<\/p>\n\n\n\n

operazioni effettuate.<\/p>\n\n\n\n

Contratti uniformi a termine<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Contratti, stipulati in mercati regolamentati, che prevedono\nlo scambio di strumenti finanziari<\/p>\n\n\n\n

a termine, quali i future e le opzioni su future, e le cui\ncaratteristiche, relative alla scadenza,<\/p>\n\n\n\n

agli ammontari e alla specie di titoli oggetto del contratto,\nsono uniformi.<\/p>\n\n\n\n

Coupon stripping<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

L\u2019operazione di coupon stripping <\/em>consiste nella\nseparazione delle componenti cedolari (strips)<\/em><\/p>\n\n\n\n

dal valore di rimborso di un titolo (mantello). Con\nl\u2019emanazione del DM 15.7.1998 sono state<\/p>\n\n\n\n

disciplinate le operazioni di coupon stripping <\/em>sui\ntitoli di Stato, premessa indispensabile per la<\/p>\n\n\n\n

negoziazione in forma separata delle cedole e del mantello dei\ntitoli a tasso fisso. Le<\/p>\n\n\n\n

operazioni possono essere realizzate in tempo reale attraverso\nla rete nazionale interbancaria<\/p>\n\n\n\n

sui titoli depositati nella gestione accentrata (CAT).<\/p>\n\n\n\n

Credit linked notes<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli negoziabili che incorporano un contratto derivato su\ncrediti. Il pagamento degli<\/p>\n\n\n\n

interessi, o degli interessi e del capitale, viene a dipendere\ndal verificarsi o meno di uno o pi\u00f9<\/p>\n\n\n\n

eventi definiti credit events <\/em>riguardanti la\nsolvibilit\u00e0 di un soggetto terzo.<\/p>\n\n\n\n

Crediti agevolati<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operazioni eseguite a tasso inferiore a quello di mercato in\nvirt\u00f9 di provvedimenti legislativi<\/p>\n\n\n\n

che dispongono un concorso agli interessi.<\/p>\n\n\n\n

Credito totale interno<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Finanziamenti interni al settore non statale (vedi:\nFinanziamenti al settore non statale);<\/p>\n\n\n\n

debito del settore statale sull\u2019interno.<\/p>\n\n\n\n

CTE <\/strong>(vedi: Certificati del Tesoro)<\/p>\n\n\n\n

CTO <\/strong>(vedi: Certificati del Tesoro)<\/p>\n\n\n\n

CTR <\/strong>(vedi: Certificati del Tesoro)<\/p>\n\n\n\n

CTS <\/strong>(vedi: Certificati del Tesoro)<\/p>\n\n\n\n

CTZ <\/strong>(vedi: Certificati del Tesoro)<\/p>\n\n\n\n

Curva dei rendimenti<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Esprime la relazione tra i rendimenti percentuali di\nobbligazioni prive di cedole (o di altra<\/p>\n\n\n\n

categoria omogenea di titoli) e le loro scadenze.<\/p>\n\n\n\n

Dealer<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Intermediario finanziario che opera sia in proprio sia per\nconto terzi.<\/p>\n\n\n\n

Debito pubblico<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Con il termine (senza ulteriori specificazioni) si intende\ngeneralmente la consistenza delle<\/p>\n\n\n\n

passivit\u00e0 del settore pubblico. La voce \u00e8 al netto delle\nattivit\u00e0 vantate dal Tesoro nei confronti<\/p>\n\n\n\n

della Banca d\u2019Italia. Le passivit\u00e0 considerate includono:\ntitoli a medio e a lungo termine<\/p>\n\n\n\n

collocati sul mercato (inclusi i CTZ), BOT e BTE sul mercato,\nraccolta postale, debiti nei<\/p>\n\n\n\n

confronti di enti creditizi, altri debiti interni, debiti\nesteri, debiti verso la Banca centrale. Il<\/p>\n\n\n\n

debito relativo alle altre aggregazioni di enti pubblici \u00e8\ndefinito in maniera analoga; tuttavia,<\/p>\n\n\n\n

per quanto riguarda le Amministrazioni pubbliche, ai fini\ndella procedura dei disavanzi<\/p>\n\n\n\n

eccessivi sancita dal Trattato sulla UE e, in particolare, dal\nregolamento CE 22.11.1993, n.<\/p>\n\n\n\n

3605, viene utilizzata la definizione che considera le passivit\u00e0\nal lordo delle attivit\u00e0 del Tesoro<\/p>\n\n\n\n

nei confronti della Banca d\u2019Italia.<\/p>\n\n\n\n

Depositi overnight presso l\u2019Eurosistema<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operazioni dell\u2019Eurosistema che le controparti, su loro\niniziativa, possono utilizzare per<\/p>\n\n\n\n

costituire presso le BCN depositi overnight remunerati a un\ntasso di interesse prestabilito.<\/p>\n\n\n\n

Depositi overnight, time deposits, depositi a tempo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Overnight: <\/em>depositi interbancari a brevissimo termine, posti in essere nel giorno\nstesso della<\/p>\n\n\n\n

negoziazione ed estinti il primo giorno lavorativo successivo.<\/p>\n\n\n\n

Tom-next <\/em>o tomorrow-next: <\/em>depositi di tipo overnight, negoziati nel giorno\nper consegna nel<\/p>\n\n\n\n

primo giorno lavorativo successivo ed estinti nel secondo\ngiorno lavorativo successivo.<\/p>\n\n\n\n

Spot-next: <\/em>depositi di tipo overnight, negoziati nel giorno per consegna nel secondo\ngiorno<\/p>\n\n\n\n

lavorativo successivo ed estinti nel terzo giorno lavorativo\nsuccessivo.<\/p>\n\n\n\n

Corporate: <\/em>depositi di tipo overnight, negoziati nel giorno per consegna nel terzo\ngiorno<\/p>\n\n\n\n

lavorativo successivo ed estinti nel quarto giorno lavorativo\nsuccessivo.<\/p>\n\n\n\n

Time-deposits: <\/em>depositi interbancari con scadenza inferiore a 30 giorni per consegna nel<\/p>\n\n\n\n

giorno stesso.<\/p>\n\n\n\n

Depositi a tempo: <\/em>depositi interbancari per consegna a 2 giorni con vincolo pari\na 1<\/p>\n\n\n\n

settimana, 2 settimane, 1, 2, 3, 6, 9 e 12 mesi.<\/p>\n\n\n\n

Depositi transnazionali <\/strong>(Cross-border deposits)<\/p>\n\n\n\n

Depositi detenuti al di fuori del paese di residenza del\ndetentore.<\/p>\n\n\n\n

Derivati <\/strong>(vedi: Strumenti derivati)<\/p>\n\n\n\n

Differenziale lettera-denaro <\/strong>(Bid-ask spread)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Margine esistente tra il prezzo al quale un intermediario si\nimpegna a vendere i titoli (lettera)<\/p>\n\n\n\n

e il prezzo al quale egli si impegna ad acquistarli (denaro).\nSul mercato interbancario questo<\/p>\n\n\n\n

differenziale \u00e8 dato dal margine tra il tasso d\u2019interesse al\nquale sono offerti i fondi su una<\/p>\n\n\n\n

determinata scadenza (lettera) e il tasso al quale i fondi\nsono domandati sulla medesima<\/p>\n\n\n\n

scadenza (denaro).<\/p>\n\n\n\n

Diritti speciali di prelievo <\/strong>(DSP)<\/p>\n\n\n\n

Unit\u00e0 di conto composta fino al 31 gennaio 1998 di quantit\u00e0\nfisse delle valute di Stati Uniti,<\/p>\n\n\n\n

Giappone, Germania, Francia e Regno Unito. Dal 1\u00b0 gennaio 1999,\nle valute di Francia e<\/p>\n\n\n\n

Germania sono state sostituite dall\u2019euro, con un peso pari\nalla somma dei pesi da esse<\/p>\n\n\n\n

precedentemente detenuti. La composizione del paniere viene\nrivista ogni 5 anni; l\u2019ultima<\/p>\n\n\n\n

revisione \u00e8 entrata in vigore nel gennaio 1996.<\/p>\n\n\n\n

Disavanzo corrente <\/strong>(vedi: Saldo corrente)<\/p>\n\n\n\n

Discount<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Forma di distribuzione al dettaglio che si distingue per le\nparticolari politiche di vendita<\/p>\n\n\n\n

adottate, basate su un pi\u00f9 limitato assortimento di prodotti,\nprevalentemente senza<\/p>\n\n\n\n

indicazione di marca o con marchio proprio, e su un risparmio\ndei costi del personale e della<\/p>\n\n\n\n

logistica interna.<\/p>\n\n\n\n

Domestic currency swap <\/em><\/strong>(DCS)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Contratto tra residenti in Italia, regolato in euro, con il\nquale i contraenti si impegnano a<\/p>\n\n\n\n

trasferire dall\u2019uno all\u2019altro, con riferimento a una somma\nprefissata, il differenziale tra il tasso<\/p>\n\n\n\n

di cambio dell’euro rispetto a una data valuta estera\nconcordato al momento del contratto e il<\/p>\n\n\n\n

cambio effettivamente vigente alla data di stipula del\ncontratto stesso.<\/p>\n\n\n\n

Durata finanziaria<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Costituisce un indicatore del rischio di tasso d\u2019interesse a\ncui \u00e8 sottoposto un titolo o un<\/p>\n\n\n\n

portafoglio obbligazionario. La durata finanziaria di Macaulay\n– quella a cui si fa pi\u00f9<\/p>\n\n\n\n

comunemente riferimento – \u00e8 calcolata come media ponderata\ndelle scadenze dei pagamenti<\/p>\n\n\n\n

per interessi e capitale associati a un titolo\nobbligazionario. Si pu\u00f2 dimostrare che essa<\/p>\n\n\n\n

misura l\u2019elasticit\u00e0 del prezzo di un titolo rispetto al\nrendimento (rapporto tra variazione<\/p>\n\n\n\n

percentuale del prezzo e variazione percentuale del\nrendimento). La durata finanziaria<\/em><\/p>\n\n\n\n

modificata <\/em>misura invece la semi-elasticit\u00e0 del prezzo di un titolo rispetto al\nrendimento<\/p>\n\n\n\n

(rapporto tra variazione percentuale del prezzo e variazione\nassoluta del rendimento).<\/p>\n\n\n\n

Ecofin <\/strong>(vedi: Consiglio Ecofin)<\/p>\n\n\n\n

Economie di recente industrializzazione asiatiche<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Corea del Sud, Hong Kong (Cina), Singapore, Taiwan (Cina).<\/p>\n\n\n\n

Enti locali<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rappresentano l\u2019insieme di Comuni, Province e Comunit\u00e0\nmontane. Per ciascuna categoria di<\/p>\n\n\n\n

enti viene predisposto il conto di cassa (dal Ministero del\nTesoro) e il conto economico<\/p>\n\n\n\n

consolidato (dall\u2019Istat).<\/p>\n\n\n\n

Eonia <\/strong>(Euro overnight index average<\/em>)<\/p>\n\n\n\n

Media ponderata dei tassi overnight comunicati alla BCE da un\ncampione di 57 banche<\/p>\n\n\n\n

operanti nell\u2019area dell\u2019euro.<\/p>\n\n\n\n

Euro<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nome prescelto dal Consiglio europeo di Madrid (15-16 dicembre\n1995) per la moneta unica<\/p>\n\n\n\n

europea introdotta dal l\u00b0 gennaio 1999 secondo lo scenario\nstabilito dallo stesso Consiglio.<\/p>\n\n\n\n

Euro clear<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Il sistema Euro clear, costituito nel 1981 dalla Morgan\nGuaranty Trust di Bruxelles, effettua<\/p>\n\n\n\n

servizi analoghi a quelli offerti dalla Cedel (vedi). Euro\nclear, come Cedel con cui risulta<\/p>\n\n\n\n

collegato attraverso il meccanismo chiamato bridge, <\/em>partecipa\nai principali sistemi nazionali di<\/p>\n\n\n\n

deposito accentrato.<\/p>\n\n\n\n

Euro1<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Sistema di netting <\/em>multilaterale per pagamenti Cross-border\n<\/em>in euro gestito dall\u2019Euro Banking<\/p>\n\n\n\n

Association (EBA) Clearing Company. Al sistema partecipano le\nbanche insediate in un paese<\/p>\n\n\n\n

della UE. Euro I garantisce il regolamento di ordini di\npagamento tra i partecipanti mediante<\/p>\n\n\n\n

l\u2019utilizzo di un meccanismo di accodamento dei pagamenti con\nlimiti all\u2019esposizione stabiliti<\/p>\n\n\n\n

bilateralmente e multilateralmente. La copertura del rischio\ndi insolvenza \u00e8 ottenuta mediante<\/p>\n\n\n\n

la costituzione, da parte dei partecipanti, di depositi\nremunerati per un ammontare<\/p>\n\n\n\n

complessivo pari alla massima esposizione che pu\u00f2 verificarsi\nnel sistema.<\/p>\n\n\n\n

Euro-commercial paper <\/em><\/strong>(ECP)<\/p>\n\n\n\n

Titoli a breve termine, emessi da operatori privati, non\nsostenuti dall\u2019apertura di linee di<\/p>\n\n\n\n

credito bancario o dall\u2019impegno dell\u2019intermediario finanziario\na sottoscrivere i titoli non<\/p>\n\n\n\n

collocati (vedi: Note issuance facilities).<\/em><\/p>\n\n\n\n

Eurolire<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Lire depositate fuori dall\u2019Italia. I depositi in eurolire\ncomprendono anche i depositi in lire di<\/p>\n\n\n\n

non residenti detenuti presso banche italiane. Per\nobbligazioni in eurolire si intendono le<\/p>\n\n\n\n

obbligazioni denominate in lire e collocate prevalentemente\nfuori dall\u2018Italia.<\/p>\n\n\n\n

Euromercato<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Insieme delle transazioni su valute depositate fuori dai\nconfini del paese di emissione<\/p>\n\n\n\n

(eurovalute) e su titoli emessi da non residenti in valuta\ndiversa da quella dei paesi in cui<\/p>\n\n\n\n

avviene il collocamento (eurotitoli o eurobbligazioni).<\/p>\n\n\n\n

Euronote<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titolo a breve termine negoziabile emesso nell\u2019ambito di una note\nissuance facility <\/em>(vedi) o di<\/p>\n\n\n\n

un programma di Euro-commercial paper (vedi).<\/p>\n\n\n\n

Eurosistema <\/strong>(vedi anche: Sistema europeo di banche centrali)<\/p>\n\n\n\n

Comprende la BCE e le banche centrali nazionali degli Stati\nmembri che hanno introdotto<\/p>\n\n\n\n

l\u2019euro nella terza fase della UEM (vedi anche: Area\ndell\u2019euro). Vi partecipano attualmente Il<\/p>\n\n\n\n

banche centrali nazionali. \u00c8 governato dal Consiglio direttivo\ne dal Comitato esecutivo della<\/p>\n\n\n\n

BCE.<\/p>\n\n\n\n

Fabbisogno<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Saldo, valutato in termini di cassa, delle partite correnti,\ndi quelle in conto capitale e di quelle<\/p>\n\n\n\n

di natura finanziaria. Pu\u00f2 essere inoltre espresso come saldo\nfra le accensioni e i rimborsi di<\/p>\n\n\n\n

prestiti (che rappresenta il ricorso all\u2019indebitamento nei\nconfronti di altri soggetti, in forma di<\/p>\n\n\n\n

titoli, crediti bancari e altri strumenti finanziari). Nel\nprimo caso il fabbisogno viene calcolato<\/p>\n\n\n\n

dal lato della \u201cformazione\u201d, nel secondo da quello della\n\u201ccopertura\u201d (vedi lo schema alla voce:<\/p>\n\n\n\n

Indebitamento netto).<\/p>\n\n\n\n

Fabbisogno primario<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fabbisogno calcolato al netto delle uscite per interessi\npassivi.<\/p>\n\n\n\n

Federal funds <\/em><\/strong>(vedi: Tasso sui federal funds)<\/p>\n\n\n\n

Fib30<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Contratti future sull\u2019indice di borsa Mib3O.<\/p>\n\n\n\n

Fondo per l\u2019ammortamento dei titoli di Stato<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fondo previsto dalla L. 27.10.1993, n. 432, e successive\nmodificazioni, avente l\u2019obiettivo di<\/p>\n\n\n\n

ridurre la consistenza dei titoli di Stato in circolazione\nmediante acquisti sul mercato ovvero<\/p>\n\n\n\n

rimborso dei titoli in scadenza a partire dal 10 gennaio 1995.\nLa L. 23.12.1996, n. 662, ha<\/p>\n\n\n\n

modificato l\u2019art. 4 della L. 432 del 1993 istitutiva del\nfondo, allo scopo di prevederne<\/p>\n\n\n\n

un\u2019ulteriore modalit\u00e0 di utilizzo per l\u2019acquisto di\npartecipazioni azionarie possedute da societ\u00e0<\/p>\n\n\n\n

delle quali il Tesoro sia unico azionista, ai fini della loro\ndismissione. Il fondo \u00e8 alimentato dai<\/p>\n\n\n\n

proventi delle dismissioni di beni e attivit\u00e0 dello Stato, dal\ngettito derivante da entrate<\/p>\n\n\n\n

straordinarie dello Stato, da eventuali assegnazioni da parte\ndel Ministero del Tesoro, dai<\/p>\n\n\n\n

proventi di donazioni e disposizioni testamentarie e dai\nproventi della vendita di attivit\u00e0<\/p>\n\n\n\n

mobiliari e immobiliari confiscate dall\u2019autorit\u00e0 giudiziaria\nin relazione a somme sottratte<\/p>\n\n\n\n

illecitamente all\u2019Amministrazione pubblica. Sulle giacenze del\nfondo la Banca d\u2019Italia<\/p>\n\n\n\n

corrisponde semestralmente un interesse pari a quello medio\ndei BOT emessi nel semestre<\/p>\n\n\n\n

precedente.<\/p>\n\n\n\n

Il decreto del Ministro del Tesoro del 13.10.1995 dispone che\nle operazioni di acquisto<\/p>\n\n\n\n

possono essere effettuate mediante incarico conferito dal\nMinistro del Tesoro alla Banca<\/p>\n\n\n\n

d\u2019Italia o ad altri intermediari individuati tra gli operatori\n\u201cspecialisti\u201d in titoli di Stato, con<\/p>\n\n\n\n

l\u2019indicazione del prezzo massimo accoglibile, oppure mediante\nasta competitiva riservata agli<\/p>\n\n\n\n

operatori \u201cspecialisti\u201d, gestita dalla Banca d\u2019Italia.<\/p>\n\n\n\n

Forward rate agreements <\/em><\/strong>(FRA)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Contratti, generalmente scambiati su mercati over-the-counter\n<\/em>(vedi), con cui le parti si<\/p>\n\n\n\n

accordano per ricevere (pagare) alla scadenza la differenza\nfra il valore calcolato applicando<\/p>\n\n\n\n

all\u2019ammontare dell\u2019operazione un tasso d\u2019interesse\npredeterminato e il valore ottenuto sulla<\/p>\n\n\n\n

base del livello assunto da un tasso di riferimento prescelto\ndalle parti.<\/p>\n\n\n\n

Future<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Contratti standardizzati con cui le parti si impegnano a\nscambiarsi, a un prezzo predefinito e a<\/p>\n\n\n\n

una data futura, valute, valori mobiliari o beni. Tali\ncontratti sono negoziati su mercati<\/p>\n\n\n\n

organizzati, dove viene garantita la loro esecuzione.<\/p>\n\n\n\n

General Arrangements to Borrow <\/em><\/strong>(GAB)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Accordi istituiti nel 1962 ed emendati nel 1983, che\nprevedono, in particolari condizioni di<\/p>\n\n\n\n

crisi del sistema monetario internazionale, la messa a\ndisposizione dell\u2019FMI di crediti da parte<\/p>\n\n\n\n

dei paesi del G10 e dell\u2019Arabia Saudita per un totale di 18,5\nmiliardi di DSP. La partecipazione<\/p>\n\n\n\n

dell\u2019Italia \u00e8 di 1.105 milioni di DSP. A supplemento delle\nrisorse dei GAB, nel 1996 sono stati<\/p>\n\n\n\n

concordati i New Arrangements to Borrow <\/em>(vedi), entrati\nin vigore nel novembre 1998.<\/p>\n\n\n\n

Golden share<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Strumento con cui nell\u2019esperienza britannica di\nprivatizzazione alcuni poteri speciali di veto e<\/p>\n\n\n\n

di gradimento nella scelta degli acquirenti privati sono stati\nattribuiti (nello statuto delle<\/p>\n\n\n\n

imprese privatizzate) allo Stato, di solito in via\ntransitoria, al fine di tutelare gli interessi<\/p>\n\n\n\n

pubblici in taluni settori.<\/p>\n\n\n\n

Green Shoe<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nell\u2019ambito del collocamento di azioni, \u00e8 l\u2019opzione che\nl\u2019emittente offre ai consorzi di garanzia<\/p>\n\n\n\n

e di collocamento di acquistare al prezzo di offerta, entro un\nbreve periodo dopo la data del<\/p>\n\n\n\n

collocamento, un ulteriore ammontare di azioni da classare presso\ngli investitori. Il termine<\/p>\n\n\n\n

deriva dal primo caso di impiego di questo strumento,\nsperimentato dalla Green Shoe<\/p>\n\n\n\n

Manufacturing Company.<\/p>\n\n\n\n

Gruppo dei Dieci<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Belgio, Canada, Francia, Germania, Giappone, Italia, Paesi\nBassi, Regno Unito, Stati Uniti,<\/p>\n\n\n\n

Svezia, Svizzera.<\/p>\n\n\n\n

Gruppo dei Sette<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Canada, Francia, Germania, Giappone, Italia, Regno Unito e\nStati Uniti.<\/p>\n\n\n\n

Hedge funds<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Organismi finanziari, localizzati generalmente in centri\noffshore o negli Stati Uniti,<\/p>\n\n\n\n

contraddistinti dal numero ristretto dei soci partecipanti e\ndall\u2019elevato investimento minimo<\/p>\n\n\n\n

richiesto. Non hanno vincoli in materia di obiettivi e\nstrumenti di investimento e possono<\/p>\n\n\n\n

assumere posizioni finanziandosi anche con forti\nindebitamenti. Sono soggetti a una<\/p>\n\n\n\n

normativa prudenziale pi\u00f9 limitata rispetto agli altri\noperatori finanziari.<\/p>\n\n\n\n

Idem<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mercato dei prodotti derivati su titoli azionari e indici di\nborsa, istituito dalla Consob con<\/p>\n\n\n\n

delibera del 2.11.1994, n. 8625. Attualmente vi vengono\ntrattati contratti future sull\u2019indice di<\/p>\n\n\n\n

borsa Mib30 (Fib30), opzioni sullo stesso indice (Mibo30) e\nopzioni su singoli titoli azionari<\/p>\n\n\n\n

(Iso).<\/p>\n\n\n\n

Insider trading<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Attivit\u00e0 di negoziazione effettuata sulla base di informazioni\nriservate in violazione della L.<\/p>\n\n\n\n

17.5.1991, n. 157.<\/p>\n\n\n\n

Investitori istituzionali<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Comprendono: le compagnie di assicurazione, i fondi pensione\n(vedi), gli OICVM (vedi) e le<\/p>\n\n\n\n

SIM (vedi).<\/p>\n\n\n\n

ISAE<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Istituto di studi e analisi economica, istituito il 4 gennaio\n1999 in seguito alla fusione di Isco e<\/p>\n\n\n\n

Ispe; effettua le indagini congiunturali precedentemente eseguite\ndall\u2019Isco, utilizzando la<\/p>\n\n\n\n

stessa metodologia.<\/p>\n\n\n\n

ISO <\/strong>(Individuai stock option)<\/p>\n\n\n\n

Contratto di opzione su singoli titoli azionari quotati nella\nborsa italiana.<\/p>\n\n\n\n

Istituto monetario europeo (IME)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00c8 stato costituito il l~ gennaio 1994, con l\u2019avvio della seconda\ndelle tre fasi della UEM, ed \u00e8<\/p>\n\n\n\n

stato posto in liquidazione il 1\u00b0 giugno 1998 secondo quanto\nprevisto dal Trattato di<\/p>\n\n\n\n

Maastricht. I compiti principali dell\u2019istituto erano: la\npredisposizione del quadro<\/p>\n\n\n\n

regolamentare, organizzativo e logistico necessario per\nl\u2019attuazione della fase finale,<\/p>\n\n\n\n

caratterizzata da una moneta e una politica monetaria uniche;\nla promozione del<\/p>\n\n\n\n

coordinamento delle politiche monetarie degli Stati membri; il\ncontrollo del funzionamento<\/p>\n\n\n\n

dello SME. Nel giugno 1998 \u00e8 stata istituita la Banca centrale\neuropea, che \u00e8 subentrata<\/p>\n\n\n\n

all\u2019IME.<\/p>\n\n\n\n

Joint venture<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Societ\u00e0 di capitali costituita con la partecipazione di pi\u00f9\nimprese anche di diversa nazionalit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n

Lead-manager-bookrunner<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00c8 la banca incaricata di guidare i sindacati di collocamento\nper le emissioni sull\u2019euromercato.<\/p>\n\n\n\n

I criteri applicati per il riconoscimento e il mantenimento\ndella qualifica di lead-managerbookrunner<\/em><\/p>\n\n\n\n

sul mercato dell\u2019eurolira sono contenuti nel Codice di\nautoregolamentazione per<\/em><\/p>\n\n\n\n

l\u2019ammissione e il mantenimento della qualifica di <\/em>lead-manager-bookrunner per emissioni<\/em><\/p>\n\n\n\n

abbligazianarie in eurolire <\/em>diffuso nel novembre 1995 dal gruppo delle banche lead-manager<\/em><\/p>\n\n\n\n

sul mercato dell\u2019eurolira.<\/p>\n\n\n\n

Lettera <\/strong>(vedi: Differenziale lettera-denaro)<\/p>\n\n\n\n

Leva finanziaria <\/strong>(vedi: Leverage)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Leverage<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Indicatore di struttura finanziaria volto a cogliere il peso\nrelativo del capitale di rischio e dei<\/p>\n\n\n\n

mezzi di terzi nel passivo delle imprese. \u00c8 costituito dal\nrapporto tra i debiti finanziari (a<\/p>\n\n\n\n

breve, a medio e a lungo termine) e il capitale azionario.<\/p>\n\n\n\n

Leveraged buyout<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operazione di acquisizione di societ\u00e0 finanziata con capitale\ndi prestito.<\/p>\n\n\n\n

LIBOR <\/strong>(London interbank offered rate)<\/p>\n\n\n\n

Tasso d\u2019interesse a breve termine per le principali eurovalute\nsul mercato interbancario di<\/p>\n\n\n\n

Londra.<\/p>\n\n\n\n

LIFFE <\/strong>(London International Financial Futures Exchange)<\/p>\n\n\n\n

Mercato dei contratti future di Londra.<\/p>\n\n\n\n

Market makers<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Intermediari finanziari specializzati, il cui compito \u00e8 quello\ndi garantire liquidit\u00e0 e spessore al<\/p>\n\n\n\n

mercato. Essi hanno di solito obblighi quantitativi di\npresenza continuativa sul mercato e, a<\/p>\n\n\n\n

volte, di competitivit\u00e0 dei prezzi in acquisto (denaro) e in\nvendita (lettera) a cui si impegnano<\/p>\n\n\n\n

a concludere le transazioni.<\/p>\n\n\n\n

Marking to market<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Metodo di valutazione, utilizzato nell\u2019ambito dei mercati dei\nfuture e delle opzioni, in base al<\/p>\n\n\n\n

quale il valore della posizione netta di ciascun operatore\nviene determinato quotidianamente<\/p>\n\n\n\n

sulla base degli ultimi prezzi di mercato.<\/p>\n\n\n\n

MATIF <\/strong>(March\u00e9 \u00e0 Terme Intemational de France)<\/p>\n\n\n\n

Mercato dei contratti future di Parigi.<\/p>\n\n\n\n

Mercati ristretti<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mercati complementari a quelli ufficiali di borsa per titoli\nche hanno un regime di circolazione<\/p>\n\n\n\n

anomalo e\/o che sono emessi da societ\u00e0 con attivit\u00e0\nprevalentemente regionale.<\/p>\n\n\n\n

Mercato dei blocchi<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mercato complementare a quello ordinario di borsa, limitato\nalle transazioni di titoli di importo<\/p>\n\n\n\n

particolarmente elevato rispetto a quello usuale. Il Consiglio\ndi borsa determina<\/p>\n\n\n\n

semestralmente per ogni titolo il quantitativo minimo a\npartire dal quale la transazione pu\u00f2<\/p>\n\n\n\n

transitare sul mercato dei blocchi.<\/p>\n\n\n\n

Mercato interbancario dei depositi <\/strong>(MID)<\/p>\n\n\n\n

Mercato per la negoziazione di depositi interbancari\nattraverso il circuito telematico, al quale<\/p>\n\n\n\n

possono partecipare le banche. Sono negoziabili l\u2019overnight,\nil tomorrow-next, lo spot-next, il<\/p>\n\n\n\n

call money (deposito a vista rimborsabile con preavviso d\u00ec 48\nore), i depositi a tempo con<\/p>\n\n\n\n

valuta a pronti o differita (di due giorni) e i depositi\nvincolati a giorni (depositi fino a un<\/p>\n\n\n\n

massimo di 14 giorni di calendario) (vedi: Depositi overnight,\ntime deposits, depositi a<\/p>\n\n\n\n

tempo). Fino al 23 gennaio 1998 il regolamento delle\ntransazioni in base monetaria aveva<\/p>\n\n\n\n

luogo attraverso la procedura Memorandum elettronico o\nmediante addebitamenti diretti sul<\/p>\n\n\n\n

conto di gestione. Dal 26 gennaio 1998 tali transazioni sono\nregolate in BIREL.<\/p>\n\n\n\n

Mercato italiano dei future <\/strong>(MIF)<\/p>\n\n\n\n

\u00c8 il mercato italiano dei future, istituito con decreto del\nMinistro del Tesoro del 18.2.1992; si<\/p>\n\n\n\n

avvale dello stesso circuito usato per le negoziazioni\ndell\u2019MTS.<\/p>\n\n\n\n

Mercato over-the-counter <\/em><\/strong>(vedi: Over-the-counter)<\/p>\n\n\n\n

Mercato primario dei valori mobiliari<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mercato nel quale vengono offerti i titoli di nuova emissione.<\/p>\n\n\n\n

Mercato regolamentato dei pronti contro termine<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00c8 il mercato italiano telematico, gestito dalla societ\u00e0 MTS\nSpA, in cui vengono negoziati<\/p>\n\n\n\n

contratti pronti contro termine in titoli di Stato; \u00e8 stato\nistituito con DM 24.10.1997 e le<\/p>\n\n\n\n

negoziazioni hanno avuto inizio il 12.12.1997. I contratti\npronti contro termine consistono in<\/p>\n\n\n\n

una vendita di titoli a pronti e contestuale impegno di\nriacquisto a termine (per la<\/p>\n\n\n\n

controparte, in un simmetrico impegno di acquisto a pronti e\nvendita a termine); il prezzo \u00e8<\/p>\n\n\n\n

espresso in termini di tasso di interesse annuo. Esistono due\ntipi di contratti: general<\/em><\/p>\n\n\n\n

collaterale special repo. <\/em>Il primo, per il quale non viene indicato il titolo\nsottostante, ha come<\/p>\n\n\n\n

finalit\u00e0 la concessione di un finanziamento garantito da\ntitoli, che permette di ridurre i rischi<\/p>\n\n\n\n

di controparte; nel secondo tipo, che presenta di norma tassi\ndi interesse pi\u00f9 bassi del primo,<\/p>\n\n\n\n

l\u2019obiettivo principale \u00e8 il prestito di un titolo specifico.<\/p>\n\n\n\n

Mercato secondario dei valori mobiliari<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mercato nel quale vengono scambiati titoli gi\u00e0 in\ncircolazione.<\/p>\n\n\n\n

Mercato telematico dei titoli di Stato <\/strong>(MTS)<\/p>\n\n\n\n

Circuito telematico per la contrattazione sul mercato\nsecondario di titoli di Stato, istituito con<\/p>\n\n\n\n

decreto del Ministro del Tesoro dell\u20198.2.1988.<\/p>\n\n\n\n

Mercato telematico delle opzioni <\/strong>(MTO)<\/p>\n\n\n\n

Mercato, istituito con decreto del Ministro del Tesoro del\n24.2.1994, sul quale vengono<\/p>\n\n\n\n

negoziate opzioni su future su titoli di Stato; si avvale\ndello stesso circuito telematico del<\/p>\n\n\n\n

MTF.<\/p>\n\n\n\n

Mercato unico<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00c8 definito dall\u2019art. 3 del Trattato sulla UE come un mercato\ncaratterizzato dall\u2019eliminazione,<\/p>\n\n\n\n

fra gli Stati membri, degli ostacoli alla libera circolazione\ndi merci, persone, servizi e capitali.<\/p>\n\n\n\n

E entrato in vigore il l\u00b0 gennaio 1993.<\/p>\n\n\n\n

Merchant bank<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Societ\u00e0 di intermediazione finanziaria, la cui attivit\u00e0\nconsiste principalmente nel collocamento<\/p>\n\n\n\n

di titoli e nella partecipazione al capitale di altre imprese,\nprevalentemente con l\u2019obiettivo di<\/p>\n\n\n\n

favorirne la riorganizzazione aziendale, lo sviluppo\nproduttivo o il soddisfacimento delle<\/p>\n\n\n\n

esigenze finanziarie.<\/p>\n\n\n\n

Mib30<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Indice dei corsi dei 30 titoli azionari pi\u00f9 scambiati sul\nmercato di borsa italiano, rettificati per<\/p>\n\n\n\n

le operazioni sul capitale. La composizione dell\u2019indice viene\nrivista semestralmente.<\/p>\n\n\n\n

Mibo30<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Contratto di opzione sull\u2019indice Mib3O.<\/p>\n\n\n\n

MID <\/strong>(vedi: Mercato interbancario dei depositi)<\/p>\n\n\n\n

Midex<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Indice dei corsi composto da 25 titoli selezionati tra quelli\npi\u00f9 scambiati e a maggior<\/p>\n\n\n\n

capitalizzazione sul mercato di borsa italiano dopo quelli\ninclusi nel Mib3O (vedi). La<\/p>\n\n\n\n

composizione dell\u2019indice viene rivista semestralmente, in\nconcomitanza con quella del Mib3O.<\/p>\n\n\n\n

MIF <\/strong>(vedi: Mercato italiano dei future)<\/p>\n\n\n\n

Moneta<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Gli aggregati monetari dell\u2019area dell\u2019euro comprendono:<\/p>\n\n\n\n

Ml: circolante e depositi in conto corrente;<\/p>\n\n\n\n

M2: Ml, depositi con durata prestabilita fino a due anni,\ndepositi rimborsabili su preavviso fino<\/p>\n\n\n\n

a tre mesi;<\/p>\n\n\n\n

M3: M2, pronti contro termine, obbligazioni con scadenza\noriginaria fino a due anni, quote di<\/p>\n\n\n\n

fondi comuni monetari e titoli di mercato monetario.<\/p>\n\n\n\n

Fino alla fine del 1998 la Banca d\u2019Italia ha utilizzato le\nseguenti definizioni:<\/p>\n\n\n\n

Ml: circolante, conti correnti liberi delle banche e postali,\nassegni circolari, vaglia cambiari e<\/p>\n\n\n\n

depositi in conto corrente presso il Tesoro;<\/p>\n\n\n\n

M2: Ml, CD delle banche, depositi delle banche a risparmio e\nin conto corrente vincolati,<\/p>\n\n\n\n

libretti postali;<\/p>\n\n\n\n

M2 estesa: M2, depositi presso filiali estere delle banche\nitaliane.<\/p>\n\n\n\n

La definizione di M2 in vigore dal gennaio 1997 al dicembre\n1998 non comprendeva i<\/p>\n\n\n\n

CD delle banche con scadenza non inferiore a 18 mesi.<\/p>\n\n\n\n

MTO <\/strong>(vedi: Mercato telematico delle opzioni)<\/p>\n\n\n\n

MTS <\/strong>(vedi: Mercato telematico dei titoli di Stato)<\/p>\n\n\n\n

Multioption facilities <\/em><\/strong>(vedi: Note issuance facilities)<\/p>\n\n\n\n

New Arrangements to Borrow <\/strong>(NAB)<\/p>\n\n\n\n

Accordi tra I\u2019FMJ e 25 paesi (quelli del Gb, gli altri\nindustriali e gli \u201cemergenti\u201d asiatici),<\/p>\n\n\n\n

concordati nel 1996 e in vigore dal 17 novembre 1998.\nPrevedono che, in particolari<\/p>\n\n\n\n

condizioni di crisi, odi pericolo per la stabilit\u00e0, del\nsistema monetario internazionale, i<\/p>\n\n\n\n

partecipanti all\u2019accordo forniscano all\u2019FMI risorse di credito\naddizionali a quelle dei General<\/p>\n\n\n\n

Arrangements to Borrow (vedi), sino a un totale di 34 miliardi\ndi DSP. L\u2019Italia partecipa sino a<\/p>\n\n\n\n

un totale di 1.772 milioni di DSP. Gli accordi resteranno in\nvigore per 5 anni e potranno<\/p>\n\n\n\n

essere rinnovati.<\/p>\n\n\n\n

Non-underwritten facilities<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operazioni di finanziamento che non comportano n\u00e9 l\u2019impegno a\nsottoscrivere i titoli non<\/p>\n\n\n\n

collocati, n\u00e9 l\u2019apertura di linee di credito (es.\nEurocommercial paper e Mediumterm note).<\/p>\n\n\n\n

North American Free Trade Agreement <\/strong>(NAFTA)<\/p>\n\n\n\n

Accordo di libero scambio in vigore dal l~ gennaio 1994 tra\nStati Uniti, Canada e Messico.<\/p>\n\n\n\n

Prevede la liberalizzazione degli investimenti e degli scambi\ndi servizi e prodotti industriali<\/p>\n\n\n\n

all\u2019interno dell\u2019area.<\/p>\n\n\n\n

Obbligazioni bancarie<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli di debito che impegnano la banca emittente al rimborso\ndel capitale oltre che degli<\/p>\n\n\n\n

interessi, di ammontare fisso o variabile nell\u2019arco della\ndurata prestabilita. La normativa di<\/p>\n\n\n\n

vigilanza prescrive che la durata media di una emissione non\npossa scendere al di sotto dei<\/p>\n\n\n\n

24 mesi. L\u2019eventuale rimborso anticipato non pu\u00f2 essere\neffettuato prima di 18 mesi e deve<\/p>\n\n\n\n

essere esplicitamente previsto dal regolamento di emissione.<\/p>\n\n\n\n

Obbligazioni con warrant <\/strong>(vedi: Warrant)<\/p>\n\n\n\n

Obbligazioni convertibili in azioni<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Sono titoli obbligazionari che attribuiscono al possessore il\ndiritto di convertirli, nei termini e<\/p>\n\n\n\n

con le modalit\u00e0 prefissate, in azioni della societ\u00e0 emittente\no di altre societ\u00e0.<\/p>\n\n\n\n

Obbligazioni della Repubblica <\/strong>(vedi: Prestiti della Repubblica)<\/p>\n\n\n\n

Offerta pubblica di acquisto <\/strong>(vedi: OPA)<\/p>\n\n\n\n

OICR <\/strong>(Organismi di investimento collettivo del risparmio)<\/p>\n\n\n\n

La voce comprende gli OICVM (vedi) e gli altri fondi comuni di\ninvestimento.<\/p>\n\n\n\n

OICVM <\/strong>(Organismo di investimento collettivo in valori mobiliari)<\/p>\n\n\n\n

La voce comprende i fondi comuni di investimento mobiliare\n(aperti e chiusi, italiani ed esteri)<\/p>\n\n\n\n

e le societ\u00e0 di investimento a capitale variabile (Sicav).<\/p>\n\n\n\n

OPA <\/strong>(Offerta Pubblica di Acquisto)<\/p>\n\n\n\n

Offerta rivolta al pubblico e finalizzata all\u2019acquisto di strumenti\nfinanziari. \u00c8 disciplinata dal<\/p>\n\n\n\n

D.lgs. 24.2.1998, n. 58, che ha sostituito la L. 18.2.1992, n.\n149; la legge, allo scopo di<\/p>\n\n\n\n

garantire trasparenza dell\u2019informazione e correttezza dei\ncomportamenti, indica la procedura<\/p>\n\n\n\n

che deve essere seguita dall\u2019offerente. Nel caso di societ\u00e0\nitaliane con azioni ordinarie quotate<\/p>\n\n\n\n

in mercati regolamentati italiani, \u00e8 previsto l\u2019obbligo da\nparte di chi, in seguito ad acquisti a<\/p>\n\n\n\n

titolo oneroso, pervenga a detenere una quota superiore al 30\nper cento di offrire ai restanti<\/p>\n\n\n\n

azionisti l\u2019acquisto della totalit\u00e0 delle azioni ordinarie\ndella societ\u00e0 eccedenti la quota che egli<\/p>\n\n\n\n

precedentemente deteneva (OPA obbligatoria); <\/em>la legge\nindica i parametri sulla base dei quali<\/p>\n\n\n\n

deve essere determinato il prezzo di offerta. Sono previste ipotesi\ndi esenzione dall\u2019obbligo.<\/p>\n\n\n\n

In particolare, l\u2019obbligo \u00e8 escluso in caso di offerta ai\nrestanti azionisti – prima dell\u2019acquisto<\/p>\n\n\n\n

che porterebbe a detenere una quota superiore al 30 per cento\n– di acquisire almeno il 60 per<\/p>\n\n\n\n

cento delle azioni della societ\u00e0 soddisfacendo ulteriori\ncondizioni indicate dalla legge (OPA<\/em><\/p>\n\n\n\n

preventiva). <\/em>La fattispecie della cosiddetta OPA residuale <\/em>configura l\u2019obbligo da\nparte di chi<\/p>\n\n\n\n

venga a detenere una partecipazione superiore al 90 per cento\ndi promuovere un\u2019OPA sul<\/p>\n\n\n\n

restante capitale della societ\u00e0, se entro quattro mesi non ha\nripristinato un flottante<\/p>\n\n\n\n

sufficiente ad assicurare il regolare andamento delle\nnegoziazioni; il prezzo di offerta per<\/p>\n\n\n\n

l\u2019OPA residuale \u00e8 fissato dalla Consob.<\/p>\n\n\n\n

Operazioni di rifinanziamento marginale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operazioni dell\u2019Eurosistema che le controparti, di loro\niniziativa, possono utilizzare per<\/p>\n\n\n\n

ottenere, dietro prestazione di garanzie, credito overnight a\nun tasso di interesse prestabilito.<\/p>\n\n\n\n

Operazioni di rifinanziamento principali <\/strong>(vedi: Operazioni della Banca d\u2019Italia)<\/p>\n\n\n\n

Operazioni temporanee delle banche<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Vendite (acquisti) di titoli \u201ca pronti\u201d alla (dalla)\nclientela, alla (dalla) Banca d\u2019Italia, a (da)<\/p>\n\n\n\n

altri enti creditizi da parte delle banche e contestuale\nacquisto (vendita) a termine\u201d degli<\/p>\n\n\n\n

stessi titoli da parte del cedente (cessionario) a un prezzo\nconcordato al momento della<\/p>\n\n\n\n

stipula del contratto (nel caso delle operazioni con la Banca\nd\u2019Italia, il prezzo \u00e8 determinato<\/p>\n\n\n\n

mediante asta). Vengono ricondotte nelle segnalazioni\nstatistiche di Vigilanza quelle<\/p>\n\n\n\n

operazioni che prevedono l\u2019obbligo di successivo riacquisto\n(rivendita) a termine. Le vendite<\/p>\n\n\n\n

temporanee alla clientela ordinaria effettuate dalle banche\ncon raccolta a breve termine sono<\/p>\n\n\n\n

state assoggettate, dal gennaio del 1983 all\u2019aprile del 1991,\nalla riserva obbligatoria, al pari<\/p>\n\n\n\n

dei depositi.<\/p>\n\n\n\n

Opzioni<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rappresentano il diritto, ma non l\u2019impegno, di acquistare (cali\noption) <\/em>o di vendere (put<\/em><\/p>\n\n\n\n

option) <\/em>uno strumento finanziario a un prezzo determinato entro oppure a una data\nfutura<\/p>\n\n\n\n

determinata.<\/p>\n\n\n\n

Ordini con limite di prezzo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ordini di acquisto o di vendita in cui vengono riportati la\nquantit\u00e0 richiesta e il prezzo<\/p>\n\n\n\n

massimo (se in acquisto) o minimo (se in vendita) a cui si\ndesidera effettuare la transazione.<\/p>\n\n\n\n

Organismi di investimento collettivo in valori mobiliari\n<\/strong>(vedi: OJCVM)<\/p>\n\n\n\n

Organizzazione mondiale per il commercio <\/strong>(OMC)<\/p>\n\n\n\n

Organismo internazionale istituito dal Trattato de\u00ecl\u2019Uruguay\nRound (vedi); ha iniziato a<\/p>\n\n\n\n

operare il l\u00b0 gennaio 1995. Ha il compito di sorvegliare\nl\u2019applicazione dei trattati riguardanti<\/p>\n\n\n\n

gli scambi internazionali di beni e servizi e la protezione\ndella propriet\u00e0 intellettuale, di gestire<\/p>\n\n\n\n

il sistema di risoluzione delle controversie commerciali e di\npromuovere la liberalizzazione in<\/p>\n\n\n\n

settori ancora protetti. Ha sede a Ginevra.<\/p>\n\n\n\n

Overnight <\/strong>(vedi: Depositi overnight)<\/p>\n\n\n\n

Overthecounter<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mercato non soggetto al controllo di un\u2019apposita autorit\u00e0 che\nlo regolamenti.<\/p>\n\n\n\n

Paesi del Mercosur<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Argentina, Brasile, Paraguay, Uruguay.<\/p>\n\n\n\n

Paesi dell\u2019OCSE<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Australia, Austria, Belgio, Canada, Corea del Sud, Danimarca,\nFinlandia, Francia, Germania,<\/p>\n\n\n\n

Giappone, Grecia, Irlanda, Islanda, Italia, Lussemburgo,\nMessico, Norvegia, Nuova Zelanda,<\/p>\n\n\n\n

Paesi Bassi, Polonia, Portogallo, Regno Unito, Repubblica\nceca, Spagna, Stati Uniti, Svezia,<\/p>\n\n\n\n

Svizzera, Turchia, Ungheria.<\/p>\n\n\n\n

Paesi industriali<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Paesi dell\u2019OCSE (vedi) meno Corea del Sud, Messico, Polonia,\nRepubblica ceca, Turchia e<\/p>\n\n\n\n

Ungheria.<\/p>\n\n\n\n

Principali paesi industriali<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Canada, Francia, Germania, Giappone, Italia, Regno Unito e\nStati Uniti.<\/p>\n\n\n\n

Paesi della UE<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Austria, Belgio, Danimarca, Finlandia, Francia, Germania,\nGrecia, Irlanda, Italia, Lussemburgo, Paesi<\/p>\n\n\n\n

Bassi, Portogallo, Regno Unito, Spagna e Svezia.<\/p>\n\n\n\n

Paesi dell\u2019area dell\u2019euro<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Austria, Belgio, Finlandia, Francia, Germania, Irlanda,\nItalia, Lussemburgo, Paesi Bassi,<\/p>\n\n\n\n

Portogallo, Spagna.<\/p>\n\n\n\n

Altri paesi dell\u2019OCSE<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tutti i paesi dell\u2019OCSE (vedi) con eccezione dei sette\nprincipali paesi industriali (vedi).<\/p>\n\n\n\n

Paesi in via di sviluppo (PVS)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Escluso Israele, sono i paesi non compresi tra quelli\nindustriali (vedi), tra quelli di recente<\/p>\n\n\n\n

industrializzazione (vedi), o tra quelli dell\u2019Europa centrale\ne orientale (vedi) e dell\u2019ex URSS<\/p>\n\n\n\n

(vedi)<\/p>\n\n\n\n

Parit\u00e0 dei poteri di acquisto (PPA)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tassi di cambio che uguagliano i poteri di acquisto delle\ndiverse monete.<\/p>\n\n\n\n

Patto d\u00ec stabilita e crescita<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Adottato dal Consiglio europeo di Amsterdam nel giugno del\n1997 sulla base di quanto<\/p>\n\n\n\n

deliberato dal Consiglio di Dublino del dicembre 1996, il\nPatto completa la definizione delle<\/p>\n\n\n\n

regole di politica di bilancio indicate nel Trattato sulla UE\n(vedi: Trattato sull\u2019Unione europea).<\/p>\n\n\n\n

Con il Patto i paesi della UE si impegnano a rispettare\nl\u2019obiettivo di medio termine di un saldo<\/p>\n\n\n\n

di bilancio vicino al pareggio o positivo. Il Patto, che \u00e8\ncostituito da una Risoluzione e da due<\/p>\n\n\n\n

Regolamenti del Consiglio, stabilisce inoltre i limiti\ntemporali per i vari livelli d\u2019intervento della<\/p>\n\n\n\n

Procedura dei disavanzi eccessivi (vedi), l\u2019entit\u00e0 e le\ncondizioni di applicazione delle sanzioni e<\/p>\n\n\n\n

le caratteristiche dei Programmi di stabilit\u00e0 e di convergenza\nche dovranno essere<\/p>\n\n\n\n

rispettivamente presentati dai paesi partecipanti e non\npartecipanti alla moneta unica fin<\/p>\n\n\n\n

dall\u2019avvio.<\/p>\n\n\n\n

Posizioni aperte <\/strong>(Open interest)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Nei mercati future, le posizioni aperte sono rappresentate dal\ntotale delle operazioni di<\/p>\n\n\n\n

acquisto\/vendita a termine che non sono state chiuse dagli\ninvestitori con operazioni di segno<\/p>\n\n\n\n

inverso.<\/p>\n\n\n\n

Preference shares<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli che associano a forme di remunerazione ancorate ai\ntassi di mercato caratteristiche di<\/p>\n\n\n\n

subordinazione particolarmente accentuate, ad esempio il\nmancato recupero negli esercizi<\/p>\n\n\n\n

successivi degli interessi non corrisposti dalla banca e la\nperdita definitiva del diritto alla<\/p>\n\n\n\n

remunerazione in caso di azzeramento per perdite del capitale\ndella banca. Le istruzioni di<\/p>\n\n\n\n

Vigilanza fissano le condizioni in base alle quali le preference\nshares <\/em>possono essere<\/p>\n\n\n\n

computate nel patrimonio di base delle banche e dei gruppi\nbancari.<\/p>\n\n\n\n

Prestiti della Repubblica<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli obbligazionari a tasso fisso o variabile emessi dal\nTesoro italiano sui mercati esteri sotto<\/p>\n\n\n\n

la denominazione di Republic of Italy. Sono solitamente stilati\nnelle principali valute degli<\/p>\n\n\n\n

euromercati quali dollari, yen, euro.<\/p>\n\n\n\n

Prestiti sindacati<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Prestiti organizzati e garantiti da un consorzio di banche e\naltre istituzioni finanziarie.<\/p>\n\n\n\n

Prestiti subordinati<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Strumenti di finanziamento, il cui schema negoziale prevede\nche i portatori dei documenti<\/p>\n\n\n\n

rappresentativi del prestito siano soddisfatti successivamente\nagli altri creditori in caso di<\/p>\n\n\n\n

liquidazione dell\u2019ente emittente.<\/p>\n\n\n\n

Prestito standby<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Meccanismo per il finanziamento degli squilibri della bilancia\ndei pagamenti di breve periodo<\/p>\n\n\n\n

dei membri dell\u2019FMI. Assicura al paese beneficiano la\npossibilit\u00e0 di ottenere finanziamenti in<\/p>\n\n\n\n

successive tranches. <\/em>Gli esborsi sono subordinati al\nrispetto da parte del beneficiano di un<\/p>\n\n\n\n

programma macroeconomico concordato con l\u2019FMI. Il rimborso\ndeve essere effettuato fra i 3<\/p>\n\n\n\n

e i 5 anni dalla data di utilizzo.<\/p>\n\n\n\n

Prezzi al consumo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Indice dei prezzi al consumo per l\u2019intera collettivit\u00e0\nnazionale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Indice dei prezzi al dettaglio calcolato dall\u2019Istat su un\ncampione di 930 beni e servizi<\/p>\n\n\n\n

rappresentativi dei consumi finali delle famiglie italiane\nnell\u2019anno 1998. A livello<\/p>\n\n\n\n

nazionale \u00e8 calcolato aggregando i dati rilevati in tutti i\ncapoluoghi di provincia. I dati<\/p>\n\n\n\n

sono pubblicati per 209 voci di prodotto, 107 categorie, 38\ngruppi e 12 capitoli di spesa.<\/p>\n\n\n\n

Indice dei prezzi al consumo per le famiglie di operai\n<\/strong>e impiegati<\/p>\n\n\n\n

Indice dei prezzi al dettaglio calcolato dall\u2019Istat su un\ncampione di 930 beni e servizi<\/p>\n\n\n\n

rappresentativi dei consumi finali delle sole famiglie dei\nlavoratori dipendenti non<\/p>\n\n\n\n

agricoli (esclusi i dirigenti) nel 1998. Dal gennaio 1999 a\nlivello nazionale \u00e8 calcolato<\/p>\n\n\n\n

aggregando i dati rilevati in tutti i capoluoghi di provincia.\nIn precedenza era calcolato<\/p>\n\n\n\n

aggregando i dati rilevati in tutti i capoluoghi di regione. I\ndati sono pubblicati per 209<\/p>\n\n\n\n

voci di prodotto, 107 categorie, 38 gruppi e 12 capitoli di\nspesa.<\/p>\n\n\n\n

Indici armonizzati dei prezzi al consumo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Indici dei prezzi al dettaglio calcolati per ciascun paese\ndell\u2019area dell\u2019euro dagli Istituti<\/p>\n\n\n\n

nazionali di statistica sulla base delle metodologie comuni\nindicate dall\u2019Eurostat. I dati<\/p>\n\n\n\n

sono pubblicati per 63 classi di prodotto, 29 categorie e 12\ncapitoli di spesa.<\/p>\n\n\n\n

Prezzi alla produzione dei prodotti industriali<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Indice dei prezzi, rilevati dall\u2019Istat, che si formano nelle\ntransazioni relative a merci vendute<\/p>\n\n\n\n

dai produttori industriali sul mercato interno. I dati sono\npubblicati per 159 <\/em>gruppi, 28<\/p>\n\n\n\n

divisioni e 16 settori, coerentemente con la classificazione\ndelle attivit\u00e0 economiche<\/p>\n\n\n\n

ATECO91. I prodotti sono classificati anche in relazione alla\ndestinazione finale, per la quale i<\/p>\n\n\n\n

dati pubblicati distinguono tra beni di consumo, beni di\ninvestimento e intermedi.<\/p>\n\n\n\n

Prezzi istituzionali<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Prezzi di riferimento utilizzati a livello comunitario nella\nregolamentazione dei mercati agricoli<\/p>\n\n\n\n

europei. Pur essendo di diversa natura a seconda del prodotto,\npossono essere ricondotti a<\/p>\n\n\n\n

tre tipologie: prezzo obiettivo <\/em>o indicativo, <\/em>che\nrappresenta il prezzo di equilibrio a cui<\/p>\n\n\n\n

dovrebbe tendere il mercato intemo europeo; prezzo di\nintervento, <\/em>che costituisce il prezzo<\/p>\n\n\n\n

minimo garantito agli agricoltori, al di sotto del quale la\nComunit\u00e0 attua interventi diretti di<\/p>\n\n\n\n

ritiro dal mercato e stoccaggio del prodotto; prezzo\nsoglia, <\/em>che rappresenta il prezzo minimo<\/p>\n\n\n\n

di entrata, applicato alle frontiere comunitarie, per i\nprodotti agricoli importati dai paesi non<\/p>\n\n\n\n

comunitari.<\/p>\n\n\n\n

Primary dealers <\/em><\/strong>(vedi: Operatori principali)<\/p>\n\n\n\n

Prime rate<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tasso d\u2019interesse sui prestiti concessi dalle banche alla\nclientela di primo ordine; la<\/p>\n\n\n\n

rilevazione \u00e8 curata dall\u2019ABI.<\/p>\n\n\n\n

Procedura dei disavanzi eccessivi<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ai sensi dell\u2019art. 104c del Trattato di Maastricht, la\nCommissione della UE sorveglia<\/p>\n\n\n\n

l\u2019evoluzione dei conti pubblici dei paesi membri e ne verifica\nla conformit\u00e0 ai criteri di<\/p>\n\n\n\n

convergenza ivi fissati; qualora essi non siano rispettati,\npredispone una relazione in base alla<\/p>\n\n\n\n

quale il Consiglio dei Ministri economici e finanziari vota a\nmaggioranza qualificata circa<\/p>\n\n\n\n

l\u2019esistenza o meno di un disavanzo eccessivo. In caso\naffermativo, lo stesso Consiglio formula<\/p>\n\n\n\n

raccomandazioni agli Stati interessati ai fini dell\u2019eliminazione\ndella situazione di disavanzo<\/p>\n\n\n\n

eccessivo (vedi: Patto di stabilit\u00e0 e crescita).<\/p>\n\n\n\n

Prodotti derivati <\/strong>(vedi: Strumenti derivati)<\/p>\n\n\n\n

Prodotto interno lordo ai prezzi di mercato <\/strong>(PIL)<\/p>\n\n\n\n

Corrisponde alla produzione totale di beni e servizi\ndell\u2019economia, diminuita dei consumi<\/p>\n\n\n\n

intermedi e aumentata delle imposte indirette sulle\nimportazioni. Il PIL \u00e8 pari alla somma dei<\/p>\n\n\n\n

valori aggiunti ai prezzi di mercato delle varie branche,\ndiminuita dei servizi imputati del<\/p>\n\n\n\n

credito e aumentata delle imposte indirette sulle\nimportazioni.<\/p>\n\n\n\n

Pronti contro termine <\/strong>(vedi: Operazioni della Banca d\u2019Italia – Temporanee)<\/p>\n\n\n\n

Punto base <\/strong>(Basis point)<\/p>\n\n\n\n

Corrisponde a un centesimo di punto percentuale.<\/p>\n\n\n\n

Raccolta bancaria<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Comprende i depositi, le obbligazioni e i pronti contro\ntermine passivi.<\/p>\n\n\n\n

Rapporti interbancari<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rapporti di conto intrattenuti tra le banche sotto forma di\ndepositi interbancari (liberi o<\/p>\n\n\n\n

vincolati), di conti correnti di corrispondenza e di\nfinanziamenti.<\/p>\n\n\n\n

Rapporto di turnover<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Misura il grado di mobilit\u00e0, o di liquidit\u00e0, di uno stock di\nattivit\u00e0 finanziarie. E calcolato come<\/p>\n\n\n\n

rapporto tra il volume di scambi e la consistenza in essere di\nattivit\u00e0 finanziarie.<\/p>\n\n\n\n

Rating<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Esprime la valutazione, da parte di un\u2019agenzia privata\nspecializzata, del merito di credito di<\/p>\n\n\n\n

un soggetto emittente obbligazioni sui mercati finanziari\ninternazionali, ovvero della<\/p>\n\n\n\n

probabilit\u00e0 che questi faccia fronte puntualmente al servizio\ndel debito. Il rating <\/em>fornisce agli<\/p>\n\n\n\n

operatori finanziari un\u2019informazione omogenea sul grado di\nrischio degli emittenti e riveste<\/p>\n\n\n\n

una grande importanza per gli investitori che non sono\nadeguatamente attrezzati per<\/p>\n\n\n\n

un\u2019analisi autonoma del rischio di credito. L\u2019assegnazione di\nun rating <\/em>agevola per gli<\/p>\n\n\n\n

emittenti il processo di fissazione del prezzo e di\ncollocamento dei titoli emessi. Per questi<\/p>\n\n\n\n

motivi, i soggetti che desiderano collocare titoli sui mercati\nfinanziari internazionali sono<\/p>\n\n\n\n

indotti a richiedere una valutazione del loro merito di\ncredito alle aziende di rating. <\/em>In alcuni<\/p>\n\n\n\n

casi, anche in relazione all\u2019importanza del soggetto\nemittente, le agenzie possono assegnare<\/p>\n\n\n\n

d\u2019iniziativa un rating <\/em>che, in questo caso, viene\ndefinito \u201cimplicito\u201d. Le agenzie definiscono<\/p>\n\n\n\n

una graduatoria, diversa per le obbligazioni a breve e a lungo\ntermine, in funzione del grado<\/p>\n\n\n\n

di solvibilit\u00e0 dell\u2019emittente; questa graduatoria prevede, per\nil debito a lungo termine, un<\/p>\n\n\n\n

massimo di affidabilit\u00e0 AAA <\/em>(assenza di rischio); sotto\ntale livello sono previsti vari tipi di<\/p>\n\n\n\n

ulteriori classificazioni. Le principali agenzie di rating <\/em>sono\ncirca una decina e sono dislocate<\/p>\n\n\n\n

soprattutto negli Stati Uniti. Le pi\u00f9 rappresentative sono\nStandard and Poor\u2019s e Moody\u2019s, le<\/p>\n\n\n\n

uniche, tra l\u2019altro, che forniscano una gamma completa di\nvalutazione, differenziata sia per<\/p>\n\n\n\n

tipologia dell\u2019emittente che per strumento finanziario.<\/p>\n\n\n\n

Rendimento medio effettivo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tasso di sconto da applicare alle prestazioni future offerte\ndal titolo per ottenere un valore<\/p>\n\n\n\n

attuale pari al corso o al prezzo di emissione.<\/p>\n\n\n\n

Rendistato<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Media mensile dei rendimenti di un campione di titoli pubblici\na tasso fisso, attualmente<\/p>\n\n\n\n

costituito dai BTP con vita residua superiore all\u2019anno.<\/p>\n\n\n\n

Republic of Italy <\/strong>(vedi: Prestiti della Repubblica)<\/p>\n\n\n\n

Requisiti patrimoniali<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Capitale minimo richiesto a un intermediario finanziario,\ncommisurato al tipo di attivit\u00e0 svolta<\/p>\n\n\n\n

e ai rischi finanziari a cui esso \u00e8 esposto.<\/p>\n\n\n\n

RIBOR <\/strong>(Rome interbank offered rate)<\/p>\n\n\n\n

Tasso d\u2019interesse calcolato come media semplice delle 10\nmigliori quotazioni lettera (vedi), di<\/p>\n\n\n\n

importo superiore a 5 miliardi, rilevate a mezzogiorno sul\nmercato interbancario dei depositi<\/p>\n\n\n\n

(MID) dall\u2019ATIC.<\/p>\n\n\n\n

Rischio di credito<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Eventualit\u00e0 per il creditore che un\u2019obbligazione finanziaria\nnon venga assolta n\u00e9 alla scadenza<\/p>\n\n\n\n

n\u00e9 successivamente.<\/p>\n\n\n\n

Rischio di liquidit\u00e0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Eventualit\u00e0 per il creditore che un\u2019obbligazione finanziaria\nnon venga assolta alla scadenza,<\/p>\n\n\n\n

ma con ritardo non predeterminato anche se breve. Nei sistemi\ndi pagamento prende la<\/p>\n\n\n\n

denominazione di rischio di regolamento.<\/p>\n\n\n\n

Rischio sistemico<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rischio che l\u2019insolvenza o il fallimento di uno o pi\u00f9\nintermediari determini generalizzati<\/p>\n\n\n\n

fenomeni di ritiro dei depositi, provocando insolvenze o\nfallimenti a catena di altri<\/p>\n\n\n\n

intermediari. Nei sistemi di pagamento, rischio che\nl\u2019incapacit\u00e0 di un partecipante ai sistemi di<\/p>\n\n\n\n

compensazione di assolvere alle proprie obbligazioni dia luogo\nall\u2019inadempienza a catena di<\/p>\n\n\n\n

altri aderenti e\/o di altri circuiti di regolamento.<\/p>\n\n\n\n

Riserva obbligatoria<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Regime della riserva obbligatoria dell\u2019Eurosistema – <\/em>Dal 1 gennaio 1999 la riserva obbligatoria<\/p>\n\n\n\n

nell\u2018area dell\u2019euro \u00e8 disciplinata dal Regolamento n.\n2531\/1998 del Consiglio europeo (G.U.<\/p>\n\n\n\n

delle Comunit\u00e0 europee 27.11.1998 L. 318) e dal Regolamento\ndella BCE n. 2818\/1998 (G.U.<\/p>\n\n\n\n

delle Comunit\u00e0 europee 30.12.1998 L. 356). Il Regolamento\ndella BCE ha stabilito che<\/p>\n\n\n\n

l\u2019aggregato soggetto comprende le seguenti passivit\u00e0 delle\nbanche denominate in qualsiasi<\/p>\n\n\n\n

valuta: depositi, titoli di debito, titoli di mercato\nmonetario e pronti contro termine. Sono<\/p>\n\n\n\n

escluse le passivit\u00e0 nei confronti della BCE e delle banche\ncentrali dei paesi che hanno<\/p>\n\n\n\n

adottato l\u2019euro nonch\u00e9 delle altre banche soggette alla\nriserva obbligatoria dell\u2019Eurosistema.<\/p>\n\n\n\n

Si applica una aliquota pari a zero alle passivit\u00e0 con\nscadenza superiore ai due anni e per i<\/p>\n\n\n\n

pronti contro termine, al 2 per cento alle rimanenti.\nL\u2019Eurosistema ha adottato il meccanismo<\/p>\n\n\n\n

della mobilizzazione della riserva obbligatoria, che prevede\nun rispetto dell\u2019obbligo in media.<\/p>\n\n\n\n

Il \u201cperiodo di mantenimento\u201d va dal 24 al 23 del mese\nseguente: l\u2019adempimento degli<\/p>\n\n\n\n

obblighi \u00e8 osservato se la media dei saldi di fine giornata\ndel conto di riserva durante tale<\/p>\n\n\n\n

periodo non \u00e8 <\/em>inferiore all\u2019importo dovuto, calcolato\nsulla base delle consistenze rilevate alla<\/p>\n\n\n\n

fine del mese precedente. Le banche possono movimentare\nl\u2019intero ammontare del deposito.<\/p>\n\n\n\n

La misura della remunerazione della riserva obbligatoria \u00e8\npari al tasso medio delle<\/p>\n\n\n\n

\u201coperazioni di rifinanziamento principali\u201d effettuate\ndall\u2019Eurosistema durante il periodo di<\/p>\n\n\n\n

mantenimento. Nel nuovo regime viene riconosciuta una\nesenzione di 100.000 euro dalla<\/p>\n\n\n\n

riserva dovuta.<\/p>\n\n\n\n

Riserve bancarie<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Riserve libere delle banche, riserva obbligatoria e riserva a\ncauzione di assegni circolari e a<\/p>\n\n\n\n

copertura garantita e (fino all\u2019agosto 1988) deposito\ninfruttifero commisurato allo<\/p>\n\n\n\n

sconfinamento dal massimale.<\/p>\n\n\n\n

Riserve libere delle banche<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Biglietti della Banca d\u2019Italia, monete del Tesoro (cosiddetta\ncassa contante); depositi liberi<\/p>\n\n\n\n

presso la Banca d\u2019Italia; dall\u2019ottobre 1990 riserve in\neccesso, costituite dal saldo sul conto di<\/p>\n\n\n\n

riserva meno l\u2019obbligo medio e, fino al maggio 1994, dai\ndepositi liberi presso la Banca<\/p>\n\n\n\n

d\u2019Italia delle banche con raccolta a breve termine non\nsoggette a obblighi di riserva (vedi:<\/p>\n\n\n\n

Riserva obbligatoria); depositi liberi presso il Tesoro;\nmargine disponibile in conto<\/p>\n\n\n\n

anticipazione ordinaria con la Banca d\u2019Italia (quota non\nutilizzata del credito aperto).<\/p>\n\n\n\n

L\u2019aggregato \u00e8 al netto delle disponibilit\u00e0 delle banche presso\nla Banca d\u2019Italia da imputarsi<\/p>\n\n\n\n

alle procedure di contabilizzazione della liquidazione mensile\ndi borsa.<\/p>\n\n\n\n

Risparmio gestito <\/strong>(vedi: Gestioni di patrimoni mobiliari)<\/p>\n\n\n\n

Saldo primario<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Saldo riferito ai conti pubblici, calcolato al netto degli\ninteressi passivi.<\/p>\n\n\n\n

Saldo strutturale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Saldo del bilancio pubblico valutato nell\u2019ipotesi di crescita\ndel PIL pari al potenziale. Non<\/p>\n\n\n\n

include, quindi, le entrate e le uscite imputabili\nesclusivamente al ciclo.<\/p>\n\n\n\n

Saldo tendenziale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Saldo dei conti pubblici valutato nell\u2019ipotesi di assenza di\ninterventi da parte dell\u2019autorit\u00e0 di<\/p>\n\n\n\n

politica di bilancio.<\/p>\n\n\n\n

Scarto di emissione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Differenza tra il valore nominale di un titolo e il suo prezzo\nall\u2019emissione.<\/p>\n\n\n\n

Scoperto infragiornaliero <\/strong>(Overdraft)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Credito accordato, a fronte del versamento di titoli a\ngaranzia, dalla Banca centrale a un ente<\/p>\n\n\n\n

creditizio per un periodo inferiore a una giornata, attivato\ncon l\u2019avvio del Regolamento lordo<\/p>\n\n\n\n

(BIREL) nel giugno 1997.<\/p>\n\n\n\n

SEAQ International <\/em><\/strong>(Stock Exchange Automated Quotations International)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Circuito telematico dell\u2019International Stock Exchange di\nLondra per la contrattazione<\/p>\n\n\n\n

all\u2019ingrosso di titoli azionari esteri.<\/p>\n\n\n\n

Servizio del debito<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si riferisce al pagamento degli interessi e delle rate di\nammortamento sul debito accumulato.<\/p>\n\n\n\n

Settore pubblico<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Amministrazioni pubbliche, ex Aziende autonome dello Stato e\naziende municipalizzate e<\/p>\n\n\n\n

regionalizzate (vedi lo schema alla voce: Operatore pubblico).<\/p>\n\n\n\n

Settore statale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Stato (bilancio e tesoreria), Cassa DD.PP., Agenzia per la\npromozione dello sviluppo del<\/p>\n\n\n\n

Mezzogiorno (soppressa dal 15 aprile 1993, ai sensi del DL\n3.4.1993, n. 96), ex Aziende<\/p>\n\n\n\n

autonome dell\u2018Amministrazione centrale. Tra le passivit\u00e0 del\nsettore statale sono incluse<\/p>\n\n\n\n

quelle relative alle altre ex Aziende autonome, il cui onere \u00e8\nstato posto a carico dello Stato<\/p>\n\n\n\n

(vedi lo schema alla voce: Operatore pubblico).<\/p>\n\n\n\n

Sicav <\/strong>(Societ\u00e0 di investimento a capitale variabile)<\/p>\n\n\n\n

Organismi di investimento collettivo in valori mobiliari\ncostituiti in forma societaria, introdotti<\/p>\n\n\n\n

nel nostro ordinamento dal D.lgs. 25.1.1992, n. 84, ora\ndisciplinati dal TU<\/p>\n\n\n\n

dell\u2019intermediazione finanziaria.<\/p>\n\n\n\n

SIM <\/strong>(Societ\u00e0 di intermediazione mobiliare)<\/p>\n\n\n\n

Societ\u00e0 – diverse dalle banche e dagli intermediari finanziari\nvigilati – autorizzate alla<\/p>\n\n\n\n

prestazione di servizi di investimento ai sensi del TU\ndell\u2019intermediazione finanziaria. Per<\/p>\n\n\n\n

servizi di investimento si intendono le seguenti attivit\u00e0,\nqualora abbiano per oggetto<\/p>\n\n\n\n

strumenti finanziari: le negoziazione per conto proprio e per\nconto terzi; il collocamento; la<\/p>\n\n\n\n

gestione su base individuale di portafogli di investimento per\nconto terzi; la ricezione e la<\/p>\n\n\n\n

trasmissione di ordini nonch\u00e9 la mediazione. Le SIM sono\nsottoposte alla vigilanza della Banca<\/p>\n\n\n\n

d\u2019Italia e della Consob.<\/p>\n\n\n\n

Sistema di compensazione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Insieme delle infrastrutture, delle procedure tecnicooperative\ne delle norme giuridiche che<\/p>\n\n\n\n

consentono ai partecipanti di scambiarsi e compensare le\nreciproche ragioni di debito e<\/p>\n\n\n\n

credito, provvedendo al regolamento dei soli saldi finali a\nchiusura del ciclo operativo. I saldi<\/p>\n\n\n\n

possono essere calcolati su base bilaterale (cio\u00e8 nei\nconfronti di ciascuna controparte) o su<\/p>\n\n\n\n

base multilaterale (nei confronti del sistema nel suo\ncomplesso).<\/p>\n\n\n\n

Sistema di regolamento lordo <\/strong>(vedi anche: BIREL e Consegna contro pagamento)<\/p>\n\n\n\n

Insieme delle infrastrutture, delle norme e delle procedure\ntecniche e operative che<\/p>\n\n\n\n

consentono ai partecipanti di regolare singole operazioni o\nreciproche obbligazioni<\/p>\n\n\n\n

direttamente su conti presso la Banca centrale e, per le\ntransazioni in titoli, presso i sistemi di<\/p>\n\n\n\n

deposito accentrato dei valori mobiliari.<\/p>\n\n\n\n

Sistema europeo di banche centrali (SEBC)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Il SEBC \u00e8 composto dalla BCE e dalle banche centrali nazionali\ndi tutti e 15 gli Stati membri,<\/p>\n\n\n\n

ossia comprende, oltre ai membri dell\u2019Eurosistema, anche le\nbanche centrali nazionali degli<\/p>\n\n\n\n

Stati membri che non hanno introdotto l\u2019euro all\u2019inizio della\nterza fase della UEM. Il SEBC \u00e8<\/p>\n\n\n\n

governato dal Consiglio direttivo e dal Comitato esecutivo\ndella BCE. Un terzo organo<\/p>\n\n\n\n

decisionale della BCE \u00e8 il Consiglio generale.<\/p>\n\n\n\n

Sistema monetario europeo <\/strong>(SME) (vedi anche: Sistema monetario europeo Il)<\/p>\n\n\n\n

Accordo di cooperazione monetaria tra i paesi della UE,\nentrato in funzione il 13 marzo 1979<\/p>\n\n\n\n

e terminato il 31 dicembre 1998 con l\u2019inizio della terza fase\ndella UEM, avente come obiettivo<\/p>\n\n\n\n

la creazione di un\u2019area di stabilit\u00e0 monetaria in Europa. Esso\ncomprendeva: l\u2019istituzione<\/p>\n\n\n\n

dell\u2019ecu quale unit\u00e0 di conto e strumento di riserva e di\nregolamento nella UE, amministrato<\/p>\n\n\n\n

dal Fondo europeo per la cooperazione monetaria fino al 31\ndicembre 1993 e<\/p>\n\n\n\n

successivamente dall\u2019IME (vedi: Istituto monetario europeo); i\nmeccanismi di cambio e di<\/p>\n\n\n\n

intervento (vedi: Accordi europei di cambio); il sostegno\nfinanziario a breve termine e il<\/p>\n\n\n\n

concorso finanziario a medio termine, meccanismi comunitari\nper il finanziamento della<\/p>\n\n\n\n

bilancia dei pagamenti.<\/p>\n\n\n\n

Sistema monetario europeo II <\/strong>(SME II) (vedi anche: Sistema monetario europeo)<\/p>\n\n\n\n

Entrato in vigore il 1\u00b0 gennaio 1999, \u00e8 l\u2019accordo di cambio\nche sostituisce gli AEC. Fornisce<\/p>\n\n\n\n

l\u2019assetto per la cooperazione nelle politiche del cambio tra l\u2019area\ndell\u2019euro e gli Stati membri<\/p>\n\n\n\n

che non ne fanno parte dall\u2019inizio della terza fase.\nL\u2019adesione allo SME II \u00e8 volontaria;<\/p>\n\n\n\n

tuttavia, si pu\u00f2 presumere che gli Stati membri con deroga vi\npartecipino. Attualmente, la<\/p>\n\n\n\n

corona danese e la dracma greca partecipano allo SME Il con\nbande di oscillazione intorno al<\/p>\n\n\n\n

tasso centrale con l\u2019euro di \u00b12,25 e \u00b1 15 per cento\nrispettivamente.<\/p>\n\n\n\n

Societ\u00e0 di gestione del risparmio <\/strong>(SGR)<\/p>\n\n\n\n

Societ\u00e0 per azioni alle quali \u00e8 riservata la possibilit\u00e0 di\nprestare congiuntamente il servizio di<\/p>\n\n\n\n

gestione individuale e collettiva di patrimoni. In\nparticolare, sono autorizzate a istituire fondi<\/p>\n\n\n\n

comuni di investimento, a gestire fondi di propria o altrui\nistituzione, nonch\u00e9 patrimoni di<\/p>\n\n\n\n

Sicav, e a prestare il servizio di gestione su base individuale\ndi portafogli di investimento.<\/p>\n\n\n\n

Societ\u00e0 di intermediazione mobiliare <\/strong>(vedi: SIM)<\/p>\n\n\n\n

Societ\u00e0 di investimento a capitale variabile <\/strong>(vedi: Sicav)<\/p>\n\n\n\n

Societ\u00e0 non finanziarie <\/strong>(vedi: Settori istituzionali)<\/p>\n\n\n\n

Specialisti<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Categoria di operatori principali sull\u2019MTS con particolari\nimpegni e facolt\u00e0. Sono soggetti a<\/p>\n\n\n\n

requisiti patrimoniali e di operativit\u00e0 pi\u00f9 elevati degli\naltri operatori principali. Sul mercato<\/p>\n\n\n\n

primario sono tenuti a sottoscrivere almeno il 3 per cento\ndelle emissioni lorde annue, di cui<\/p>\n\n\n\n

l\u2019l per cento in CCT, l\u2019l per cento in BTP e CTZ e lo 0,5 <\/em>per\ncento in BOT; sul mercato<\/p>\n\n\n\n

secondario devono mantenere una quota delle negoziazioni annue\npari ad almeno l\u2019l,5 per<\/p>\n\n\n\n

cento. Devono inoltre assicurare una presenza continuativa sul\nmercato per garantirvi<\/p>\n\n\n\n

adeguate condizioni di liquidit\u00e0. Gli specialisti hanno, nel\ncontempo, accesso esclusivo ad<\/p>\n\n\n\n

appositi collocamenti di titoli e sono gli unici operatori a\nproporre operazioni a titolo definitivo<\/p>\n\n\n\n

alla Banca d\u2019Italia.<\/p>\n\n\n\n

Spot-next <\/em><\/strong>(vedi: Depositi overnight)<\/p>\n\n\n\n

Stabilizzatori automatici<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Meccanismi economici, legati a fattori istituzionali, tendenti\na contenere le fluttuazioni<\/p>\n\n\n\n

cicliche. Un esempio \u00e8 costituito dall\u2018imposta personale sul\nreddito: data la progressivit\u00e0<\/p>\n\n\n\n

dell\u2019imposta, un \u2018espansione\/contrazione dell\u2019attivit\u00e0 economica\ndetermina una<\/p>\n\n\n\n

crescita\/riduzione del prelievo che attenua la variazione del\nreddito. Si dicono automatici<\/p>\n\n\n\n

perch\u00e9 i loro effetti si manifestano in assenza di\nprovvedimenti discrezionali.<\/p>\n\n\n\n

Standby <\/em><\/strong>(vedi: Prestito standby)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Stanze di compensazione<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Centri presso i quali si svolgono attivit\u00e0 concernenti la\ncompensazione. In Italia, presso le<\/p>\n\n\n\n

Stanze di compensazione, gestite dalla Banca d\u2019Italia, vengono\neffettuate le attivit\u00e0<\/p>\n\n\n\n

riguardanti la Recapiti locale e, in alcune di esse, le\nliquidazioni dei titoli. Dal 12 ottobre 1998<\/p>\n\n\n\n

le attivit\u00e0 citate sono circoscritte alle Stanze di Roma e\nMilano. Il DM 6.6.1989 ha istituito<\/p>\n\n\n\n

Stanze di compensazione presso tutti i capoluoghi di regione e\nha previsto Sezioni staccate in<\/p>\n\n\n\n

tutti i rimanenti capoluoghi di provincia.<\/p>\n\n\n\n

Strumenti derivati<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Attivit\u00e0 finanziarie il cui valore \u00e8 determinato da quello di\naltri titoli scambiati sul mercato. Tra<\/p>\n\n\n\n

gli strumenti negoziati sui mercati regolamentati si ricordano\ni future e le opzioni. Tra quelli<\/p>\n\n\n\n

scambiati sui mercati over-the-counter <\/em>si ricordano gli\nswap e i contratti forward.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Swap sui tassi d\u2019interesse e sulle valute<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operazione consistente nello scambio di flussi finanziari tra\noperatori secondo determinate<\/p>\n\n\n\n

modalit\u00e0 contrattuali. Nel caso di uno swap sui tassi\nd\u2019interesse, le controparti si scambiano<\/p>\n\n\n\n

flussi di pagamento di interessi calcolati su un capitale\nnozionale di riferimento in base a<\/p>\n\n\n\n

criteri differenziati (ad es. una controparte corrisponde un\nflusso a tasso fisso, l\u2019altra a tasso<\/p>\n\n\n\n

variabile). Nel caso di uno swap sulle valute, le controparti\nsi scambiano specifici ammontari<\/p>\n\n\n\n

di due diverse valute, restituendoli nel tempo secondo\nmodalit\u00e0 predefinite che riguardano sia<\/p>\n\n\n\n

il capitale sia gli interessi.<\/p>\n\n\n\n

SWIFT <\/strong>(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications)<\/p>\n\n\n\n

Rete interbancaria per il trattamento di operazioni\nfinanziarie internazionali. Creata e gestita<\/p>\n\n\n\n

da banche, la rete \u00e8 ora accessibile anche alle seguenti\ncategorie di operatori non bancari:<\/p>\n\n\n\n

agenti di cambio (brokers) <\/em>e operatori di borsa (dealers),\n<\/em><\/strong>istituzioni di compensazione e di<\/p>\n\n\n\n

deposito e istituti autorizzati allo scambio di titoli.<\/p>\n\n\n\n

TARGET <\/strong>(TransEuropean Automated RealTime Gross Settlement Express Transfer System)<\/p>\n\n\n\n

Sistema di regolamento lordo in tempo reale che le banche\ncentrali della UE hanno realizzato<\/p>\n\n\n\n

per la terza fase della UEM per la gestione dei pagamenti\nd\u2019importo rilevante in moneta unica.<\/p>\n\n\n\n

E costituito dai sistemi di regolamento nazionali e dalle\ninfrastrutture necessarie a collegarli<\/p>\n\n\n\n

(vedi: BIREL e Interlinking).<\/p>\n\n\n\n

Tasso di attivit\u00e0 <\/strong>(vedi: Indagine sulle forze di lavoro)<\/p>\n\n\n\n

Tasso di cambio effettivo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Indice sintetico del valore esterno di una moneta, costruito\ncome media ponderata dei tassi di<\/p>\n\n\n\n

cambio della moneta stessa rispetto alle altre divise. I tassi\ndi cambio effettivi nominali e reali<\/p>\n\n\n\n

sono rispettivamente basati sui tassi di cambio bilaterali\nnominali e reali; questi ultimi sono i<\/p>\n\n\n\n

tassi di cambio nominali corretti per l\u2019andamento dei prezzi o\ndei costi.<\/p>\n\n\n\n

Tasso Lombard<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tasso d\u2019interesse sui prestiti a breve termine, assistiti da\ngaranzia, concessi dalla Bundesbank<\/p>\n\n\n\n

alle aziende di credito in Germania.<\/p>\n\n\n\n

Tasso pensions<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tasso d\u2019interesse sui prestiti a 510 giorni concessi dalla\nBanca centrale alle aziende di credito<\/p>\n\n\n\n

in Francia.<\/p>\n\n\n\n

Tasso sul federal funds<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tasso d\u2019interesse a brevissimo termine sul mercato\nstatunitense dei fondi federali, in cui si<\/p>\n\n\n\n

scambiano le riserve in eccesso detenute dalle aziende di\ncredito presso la Riserva federale.<\/p>\n\n\n\n

Sebbene si tratti di un rendimento di mercato, costituisce un\nriferimento per l\u2019azione della<\/p>\n\n\n\n

Riserva federale; di conseguenza \u00e8 da considerarsi un\nimportante indicatore dell\u2019orientamento<\/p>\n\n\n\n

della politica monetaria statunitense.<\/p>\n\n\n\n

Titoli barrier<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli il cui rendimento risulta legato, in tutto o in parte,\nalla permanenza temporale di un<\/p>\n\n\n\n

parametro predefinito al di sotto o al di sopra di una soglia\nprefissata.<\/p>\n\n\n\n

Titoli consegnabili<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nei contratti future sui titoli di Stato, sono le specie di\ntitoli, appartenenti a un paniere<\/p>\n\n\n\n

predeterminato, con i quali il venditore pu\u00f2 assolvere\nl\u2019obbligo della consegna a termine. Tra<\/p>\n\n\n\n

di essi il pi\u00f9 conveniente per la consegna \u00e8 denominato cheapest\nto deliver.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Titoli corridor<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli il cui rendimento risulta legato, in tutto o in parte,\nalla permanenza temporale di un<\/p>\n\n\n\n

parametro predefinito all\u2019interno di un \u201ccorridoio\u201d di valori\ndelineato da una soglia minima e<\/p>\n\n\n\n

una massima.<\/p>\n\n\n\n

Titoli di Stato<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli obbligazionari del Tesoro italiano. Comprendono i\nPrestiti della Repubblica, emessi sui<\/p>\n\n\n\n

mercati esteri, e le seguenti tipologie di titoli emessi sul\nmercato interno: BOT (vedi), BTE<\/p>\n\n\n\n

(vedi), BTP (vedi) e Certificati del Tesoro (vedi).<\/p>\n\n\n\n

Titoli fixed reversefloater<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Strumenti di tipo obbligazionario caratterizzati da durate\ngeneralmente lunghe e da cedole<\/p>\n\n\n\n

fisse ed elevate nei primi anni di vita dei titoli e\nsuccessivamente correlate in maniera inversa<\/p>\n\n\n\n

all\u2019andamento dei tassi di interesse.<\/p>\n\n\n\n

Titoli reverse convertible<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli che abbinano a uno strumento di debito di tipo\ntradizionale un\u2019opzione put, <\/em>esercitabile<\/p>\n\n\n\n

alla scadenza dall\u2019emittente nei confronti del sottoscrittore,\nsu una quantit\u00e0 predefinita di<\/p>\n\n\n\n

un\u2019attivit\u00e0 finanziaria o di un parametro di largo mercato, ad\nun prezzo anch\u2019esso prestabilito.<\/p>\n\n\n\n

Titoli sintetici<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Attivit\u00e0 finanziarie che, attraverso l\u2019abbinamento di due o\npi\u00f9 strumenti finanziari (di cui<\/p>\n\n\n\n

solitamente almeno uno derivato), consentono di ottenere\nun\u2019altra tipologia di strumenti<\/p>\n\n\n\n

finanziari. Ad esempio, un titolo di debito a tasso fisso\nabbinato a uno swap che prevede il<\/p>\n\n\n\n

pagamento del tasso fisso contro la corresponsione di un tasso\nvariabile consente di<\/p>\n\n\n\n

riprodurre per \u201csintesi\u201d un titolo di debito a tasso\nvariabile.<\/p>\n\n\n\n

Titoli stanziabili<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Sino alla fine del 1998, titoli che per legge potevano essere\ndepositati a garanzia delle<\/p>\n\n\n\n

operazioni di anticipazione presso la Banca d\u2019Italia.\nNell\u2019ambito della previsione legislativa, la<\/p>\n\n\n\n

Banca d\u2019Italia stabiliva discrezionalmente le specie di titoli\neffettivamente depositabili a<\/p>\n\n\n\n

garanzia delle operazioni di anticipazione. Essi erano: i\ntitoli emessi o garantiti dallo Stato,<\/p>\n\n\n\n

quelli in lire italiane emessi in Italia da organismi\ninternazionali ai quali la Repubblica italiana<\/p>\n\n\n\n

partecipava in qualit\u00e0 di Stato membro e le obbligazioni\nemesse dagli enti creditizi prive di<\/p>\n\n\n\n

warrant o di vincoli di subordinazione. Tali titoli, con\nl\u2019eccezione di quelli emessi dallo Stato,<\/p>\n\n\n\n

dovevano essere quotati in mercati regolamentati.<\/p>\n\n\n\n

Dal 1 gennaio 1999, i titoli accettati dalla Banca d\u2019Italia e\ndalle altre banche centrali del SEBC<\/p>\n\n\n\n

a fronte di operazioni di politica monetaria (pronti contro\ntermine e anticipazioni) e di credito<\/p>\n\n\n\n

infragiornaliero sono stabiliti dalla BCE (\u201cattivit\u00e0 idonee\u201d).\nEssi comprendono titoli di emittenti<\/p>\n\n\n\n

pubblici e privati con elevato standard creditizio, denominati\nin euro e rispondenti a specifici<\/p>\n\n\n\n

criteri di idoneit\u00e0; la lista di tali titoli \u00e8 pubblica.<\/p>\n\n\n\n

Tom-next o tomorrow-next <\/em><\/strong>(vedi: Depositi overnight)<\/p>\n\n\n\n

Unione economica e monetaria (UEM) <\/strong>(vedi anche: Trattato sull\u2019Unione europea)<\/p>\n\n\n\n

Il Trattato sulla UE definisce le tre fasi del processo di\nrealizzazione della UEM nella Unione<\/p>\n\n\n\n

europea. La prima fase \u00e8 iniziata nel luglio 1990 e si \u00e8\nconclusa il 31 dicembre 1993: \u00e8 stata<\/p>\n\n\n\n

caratterizzata principalmente dallo smantellamento di tutte le\nbarriere interne al libero<\/p>\n\n\n\n

movimento dei capitali in seno alla UE. La seconda fase della\nUEM \u00e8 iniziata il 10 gennaio<\/p>\n\n\n\n

1994: \u00e8 stata caratterizzata dalla costituzione dell\u2019IME, dal\ndivieto di finanziamento monetario<\/p>\n\n\n\n

e di accesso privilegiato alle istituzioni finanziarie per il\nsettore pubblico e dall\u2019obbligo di<\/p>\n\n\n\n

evitare disavanzi eccessivi. La terza fase \u00e8 iniziata il IO\ngennaio 1999, conformemente alla<\/p>\n\n\n\n

decisione di cui all\u2019articolo 109j (4) del Trattato, con il\ntrasferimento delle competenze<\/p>\n\n\n\n

monetarie degli il paesi partecipanti a tale fase\nall\u2019Eurosistema e l\u2019introduzione dell\u2019euro.<\/p>\n\n\n\n

Uruguay Round<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Negoziato di liberalizzazione commerciale avviato a Punta del\nEste, in Uruguay, tra le nazioni<\/p>\n\n\n\n

partecipanti al GATT nel settembre 1986 e concluso con\nl\u2019accordo internazionale siglato<\/p>\n\n\n\n

nell\u2019aprile del 1994 a Marrakesh, in Marocco.<\/p>\n\n\n\n

Valore nozionale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Valore dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria a cui si riferisce il\ncontratto in cui consiste uno strumento<\/p>\n\n\n\n

derivato. Ad esempio, per uno swap sui tassi d\u2019interesse, il\nvalore nozionale \u00e8 il capitale su<\/p>\n\n\n\n

cui sono calcolati gli interessi scambiati dalle controparti\n(vedi: Swap sui tassi d\u2019interesse e<\/p>\n\n\n\n

sulle valute). Per un future su un indice di borsa – contratto\nnel quale le operazioni di vendita<\/p>\n\n\n\n

o acquisto sono espresse in termini di valore di ciascuna\ndelle \u201cunit\u00e0\u201d che compongono<\/p>\n\n\n\n

l\u2019indice (ad es. in un contratto che fa riferimento a un\nindice pari a 132 si fissa un prezzo<\/p>\n\n\n\n

unitario per ciascuna delle 132 \u201cunit\u00e0\u201d che lo compongono) –\nil valore nozionale \u00e8 calcolato<\/p>\n\n\n\n

come prodotto tra il valore unitario dell\u2019indice e il numero\ndi unit\u00e0 dell\u2019indice cui si riferisce il<\/p>\n\n\n\n

contratto.<\/p>\n\n\n\n

Valori mobiliari<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Titoli di Stato, obbligazioni ordinarie e convertibili,\nazioni, quote di risparmio, warrant e diritti<\/p>\n\n\n\n

di opzione, quote di fondi comuni mobiliari.<\/p>\n\n\n\n

Vendite temporanee <\/strong>(vedi: Operazioni temporanee)<\/p>\n\n\n\n

Vita media residua<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Per ciascun comparto di titoli, \u00e8 la media dei tempi mancanti\nalla scadenza di ciascun titolo<\/p>\n\n\n\n

ponderata per il valore nominale degli importi di ciascun\ntitolo in circolazione.<\/p>\n\n\n\n

Volatilit\u00e0 implicita <\/strong>(o Volatilit\u00e0 attesa)<\/p>\n\n\n\n

Variabilit\u00e0 del prezzo di un\u2019attivit\u00e0 finanziaria o reale,\ndesunta dal valore delle opzioni di<\/p>\n\n\n\n

acquisto o di vendita dell\u2019attivit\u00e0 stessa applicando formule\nquali quelle di Black (cfr. E Black,<\/p>\n\n\n\n

The Pricing of Commodity Contracts, <\/em>in Journal of Financial Economics, <\/em>n. 12,\n1976). Si<\/p>\n\n\n\n

differenzia dalla volatilit\u00e0 storica, che \u00e8 calcolata sulle\neffettive variazioni passate del prezzo<\/p>\n\n\n\n

stesso.<\/p>\n\n\n\n

Volume nozionale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Volume di scambio di uno strumento derivato calcolato con\nriferimento al valore nozionale<\/p>\n\n\n\n

(vedi) del contratto che definisce lo strumento.<\/p>\n\n\n\n

Warrant<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Strumento negoziabile che conferisce al detentore il diritto\ndi acquistare dall\u2018emittente o di<\/p>\n\n\n\n

vendere a quest\u2019ultimo titoli a reddito fisso o azioni secondo\nprecise modalit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n

Zerocoupon bond<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Obbligazione priva di cedola, il cui rendimento \u00e8 determinato\ndalla differenza tra il prezzo di<\/p>\n\n\n\n

emissione e il valore di rimborso.<\/p>\n\n\n\n

SIGLARIO<\/strong><\/p>\n\n\n\n

PAESI<\/strong><\/p>\n\n\n\n

AT Austria<\/p>\n\n\n\n

BE Belgio<\/p>\n\n\n\n

BR Brasile<\/p>\n\n\n\n

CH Cina<\/p>\n\n\n\n

CZ Ceca, Repubblica<\/p>\n\n\n\n

DE Germania<\/p>\n\n\n\n

DK Danimarca<\/p>\n\n\n\n

ES Spagna<\/p>\n\n\n\n

FI Finlandia<\/p>\n\n\n\n

FR Francia<\/p>\n\n\n\n

GR Grecia<\/p>\n\n\n\n

HK Hong Kong<\/p>\n\n\n\n

HN Ungheria<\/p>\n\n\n\n

IE Irlanda<\/p>\n\n\n\n

IT Italia<\/p>\n\n\n\n

KO Korea<\/p>\n\n\n\n

JP Giappone<\/p>\n\n\n\n

LU Lussemburgo<\/p>\n\n\n\n

NL Paesi Bassi<\/p>\n\n\n\n

NO Norvegia<\/p>\n\n\n\n

PH Filippine<\/p>\n\n\n\n

PO Polonia<\/p>\n\n\n\n

PT Portogallo<\/p>\n\n\n\n

SE Svezia<\/p>\n\n\n\n

SP Singapore<\/p>\n\n\n\n

TH Thailandia<\/p>\n\n\n\n

TK Turchia<\/p>\n\n\n\n

TW Taiwan<\/p>\n\n\n\n

UE Unione Europea<\/p>\n\n\n\n

UK Gran Bretagna<\/p>\n\n\n\n

US Stati Uniti<\/p>\n\n\n\n

ALTRE<\/strong><\/p>\n\n\n\n

ABI Associazione bancaria italiana<\/p>\n\n\n\n

ACH Automated clearing house<\/p>\n\n\n\n

ACI Automobil club italiano<\/p>\n\n\n\n

AEC Accordi europei di cambio<\/p>\n\n\n\n

AEM Azienda elettrica milanese<\/p>\n\n\n\n

AIMA Azienda di Stato per gli interventi nel mercato agricolo<\/p>\n\n\n\n

ANAS Ente nazionale per le strade<\/p>\n\n\n\n

ANCE Associazione nazionale costruttori edili<\/p>\n\n\n\n

ANFIA Associazione nazionale fra industrie automobilistiche<\/p>\n\n\n\n

ANIA Associazione nazionale fra le imprese assicuratrici<\/p>\n\n\n\n

ARAN Agenzia per la rappresentanza negoziale delle pubbliche\namministrazioni<\/p>\n\n\n\n

ASEAN Association of South-East Asian Nations<\/p>\n\n\n\n

ASL Azienda sanitaria locale<\/p>\n\n\n\n

Aspis Attivit\u00e0 di spesa inter-strutture<\/p>\n\n\n\n

ATIC Associazione tesorieri istituzioni creditizie<\/p>\n\n\n\n

ATM Automated teller machine<\/p>\n\n\n\n

BCC Banca di credito cooperativo<\/p>\n\n\n\n

BCCI Bank of Commerce and Credit International<\/p>\n\n\n\n

BCE Banca centrale europea<\/p>\n\n\n\n

BCN Banche centrali nazionali<\/p>\n\n\n\n

BdI: Banca d\u2019Italia<\/p>\n\n\n\n

BEI Banca europea per gli investimenti<\/p>\n\n\n\n

BI Banca d\u2019Italia<\/p>\n\n\n\n

BI-COMP Banca d\u2019Italia – Compensazione<\/p>\n\n\n\n

BIR Bonifici di importo rilevante<\/p>\n\n\n\n

BI-REL Banca d\u2019Italia Regolamento lordo<\/p>\n\n\n\n

BLS Bureau of Labor Statistics<\/p>\n\n\n\n

BNL Banca nazionale del lavoro<\/p>\n\n\n\n

BoE Bank of England<\/p>\n\n\n\n

BoJ: Bank of Japan<\/p>\n\n\n\n

BOE Bonifici esteri<\/p>\n\n\n\n

BOT Buoni ordinari del Tesoro<\/p>\n\n\n\n

BRI Banca dei regolamenti internazionali<\/p>\n\n\n\n

BTE Buoni del Tesoro in ecu<\/p>\n\n\n\n

BTP Buoni del Tesoro poliennali<\/p>\n\n\n\n

CAAF Centro autorizzato di assistenza fiscale<\/p>\n\n\n\n

C\/A Current account (partite correnti)<\/p>\n\n\n\n

Cassa DD.PP Cassa depositi e prestiti<\/p>\n\n\n\n

CAT Conti accentrati in titoli<\/p>\n\n\n\n

CBI Confederation of British Industry<\/p>\n\n\n\n

CCBM Correspondent central banking model<\/p>\n\n\n\n

CCCA Casse comunali di credito agrario<\/p>\n\n\n\n

CCT Certificati di credito del Tesoro<\/p>\n\n\n\n

CD Certificati di deposito<\/p>\n\n\n\n

CE Comunit\u00e0 europea<\/p>\n\n\n\n

CECA Comunit\u00e0 europea del carbone e dell\u2019acciaio<\/p>\n\n\n\n

Cedel Centrale de Livraison de Valeurs Mobili\u00e8res<\/p>\n\n\n\n

CEE Comunit\u00e0 economica europea<\/p>\n\n\n\n

CICR Comitato interministeriale per il credito e il risparmio<\/p>\n\n\n\n

c.i.f. Cost, insurance, freight (costo,assicurazione e nolo al\nconfine del paese<\/p>\n\n\n\n

dell\u2019importatore)<\/p>\n\n\n\n

CIG Cassa integrazione guadagni<\/p>\n\n\n\n

CIPA Convenzione interbancaria per i problemi dell\u2019automazione<\/p>\n\n\n\n

CIPE Comitato interministeriale per la programmazione\neconomica<\/p>\n\n\n\n

CIS Credito industriale sardo<\/p>\n\n\n\n

CLUP Costo del lavoro per unit\u00e0 di prodotto<\/p>\n\n\n\n

Cogeban Convenzione per la gestione del marchio Bancomat<\/p>\n\n\n\n

Confindustria Confederazione generale dell\u2019industria italiana<\/p>\n\n\n\n

Conif Coordinamento nuovi insediamenti Frascati<\/p>\n\n\n\n

Consob Commissione nazionale per le societ\u00e0 e la borsa<\/p>\n\n\n\n

Covip Commissione di vigilanza sui fondi pensione<\/p>\n\n\n\n

CPI Consumer price index (prezzi al consumo)<\/p>\n\n\n\n

CPSS Committee on Payment and Settlement Systems<\/p>\n\n\n\n

Crediop Consorzio di credito per le opere pubbliche<\/p>\n\n\n\n

CRESME Centro ricerche economiche e sociologiche di mercato\nnell\u2019edilizia<\/p>\n\n\n\n

CTE Certificati del Tesoro in ecu<\/p>\n\n\n\n

CTO Certificati del Tesoro con opzione<\/p>\n\n\n\n

CTR Certificati del Tesoro reali<\/p>\n\n\n\n

CTS Certificati del Tesoro a sconto<\/p>\n\n\n\n

CTZ Certificati del Tesoro zero-coupon<\/p>\n\n\n\n

DCS Domestic currency swap<\/p>\n\n\n\n

DDL Disegno di legge<\/p>\n\n\n\n

DD.LL. Decreti-legge<\/p>\n\n\n\n

DD.MM Decreti ministeriali<\/p>\n\n\n\n

DIT Dual income tax<\/p>\n\n\n\n

DL Decreto-legge<\/p>\n\n\n\n

D.lgs. Decreto legislativo<\/p>\n\n\n\n

DM Decreto ministeriale<\/p>\n\n\n\n

DPCM Decreto del Presidente del Consiglio dei ministri<\/p>\n\n\n\n

DPEF Documento di programmazione economico-finanziaria<\/p>\n\n\n\n

DPR Decreto del Presidente della Repubblica<\/p>\n\n\n\n

DSP Diritti speciali di prelievo<\/p>\n\n\n\n

DVP Delivery versus payment<\/p>\n\n\n\n

EAD Elaborazione automatica dei dati<\/p>\n\n\n\n

EAF Euro Access Frankfurt<\/p>\n\n\n\n

EBA Euro Banking Association<\/p>\n\n\n\n

ECB European Central Bank (vedi BCE)<\/p>\n\n\n\n

ECP Euro-commercial paper<\/p>\n\n\n\n

ECOFIN Consiglio dei ministri economici e finanziari\ndell\u2019unione europea<\/p>\n\n\n\n

ECSDA European Central Securities Depositories Association<\/p>\n\n\n\n

Ecu European currency unit<\/p>\n\n\n\n

EIMA Ente per gli interventi sul mercato agricolo<\/p>\n\n\n\n

Enasarco Ente nazionale assistenza agenti rappresentanti\ncommercio<\/p>\n\n\n\n

Enel Ente nazionale energia elettrica<\/p>\n\n\n\n

ENI Ente nazionale idrocarburi<\/p>\n\n\n\n

ENPACL Ente nazionale di previdenza e assistenza consulenti del\nlavoro<\/p>\n\n\n\n

ENPAF Ente nazionale di previdenza e assistenza farmacisti<\/p>\n\n\n\n

ENPAIA Ente nazionale di previdenza e assistenza per gli\nimpiegati dell\u2019agricoltura<\/p>\n\n\n\n

ENPALS Ente nazionale di previdenza e assistenza per i\nlavoratori dello spettacolo<\/p>\n\n\n\n

ENPAM Ente nazionale di previdenza e assistenza medici<\/p>\n\n\n\n

Enpas Ente nazionale di previdenza e assistenza per i\ndipendenti statali<\/p>\n\n\n\n

ENPAV Ente nazionale di previdenza e assistenza veterinari<\/p>\n\n\n\n

Eonia Euro overnight indexed average<\/p>\n\n\n\n

EPI Ente poste italiane<\/p>\n\n\n\n

ESA Sistema europeo dei conti nazionali e regionali<\/p>\n\n\n\n

ESAF Enhanced structural adjustment facility<\/p>\n\n\n\n

EU European Union (vedi UE)<\/p>\n\n\n\n

Euribor Euro interbank offered rate<\/p>\n\n\n\n

EUROSTAT Istituto statistico delle Comunit\u00e0 europee<\/p>\n\n\n\n

FCS Foreign currency swap<\/p>\n\n\n\n

FECoM Fondo europeo di cooperazione monetaria<\/p>\n\n\n\n

FED Federal Reserve Bank (banca centrale USA)<\/p>\n\n\n\n

Fed Fund: Strumenti di rifinanziamento del sistema bancario\nUSA da parte della Fed<\/p>\n\n\n\n

FEOGA Fondo europeo di orientamento e di garanzia agricola<\/p>\n\n\n\n

FIM Fondi comuni monetari<\/p>\n\n\n\n

Flinp Flussi di input<\/p>\n\n\n\n

FMI Fondo monetario internazionale<\/p>\n\n\n\n

f.o.b. Free on board (franco a bordo al confine del paese\ndell\u2019esportatore)<\/p>\n\n\n\n

FOMC Federal Open Market Committee (Direttorio della Fed)<\/p>\n\n\n\n

FPLD Fondo pensioni lavoratori dipendenti<\/p>\n\n\n\n

FS Ferrovie dello Stato Societ\u00e0 di trasporti e servizi per\nazioni<\/p>\n\n\n\n

FX Foreign Exchange Market<\/p>\n\n\n\n

GAB General Arrangements to Borrow<\/p>\n\n\n\n

GAFI Gruppo di azione finanziaria internazionale<\/p>\n\n\n\n

GATS General Agreement on Trade in Services<\/p>\n\n\n\n

GATT General Agreement on Tariffs and Trade<\/p>\n\n\n\n

GDP Gross Domestic Product (vedi PIL)<\/p>\n\n\n\n

Gec Girofondi in lire di conto estero e controvalore in lire\ndelle operazioni in<\/p>\n\n\n\n

cambi<\/p>\n\n\n\n

Gescal Gestione case per i lavoratori<\/p>\n\n\n\n

GPL Gas petrolifero liquefatto<\/p>\n\n\n\n

G-7 Gruppo dei sette principali paesi industriali<\/p>\n\n\n\n

(Canada, Francia, Germania, Giappone, Italia, Regno Unito,\nStati Uniti)<\/p>\n\n\n\n

G-10 Gruppo dei dieci (Belgio; Canada, Francia, Germania,\nGiappone, Italia,<\/p>\n\n\n\n

Paesi Bassi, Regno Unito, Stati Uniti, Svezia, Svizzera)<\/p>\n\n\n\n

HICP Harmonised index of consumer prices (indice dei prezzi al\nconsumo<\/p>\n\n\n\n

armonizzati)<\/p>\n\n\n\n

IAIS International Association of Insurance Supervisors<\/p>\n\n\n\n

IBF International banking facilities<\/p>\n\n\n\n

ICI Imposta comunale sugli immobili<\/p>\n\n\n\n

Iciap Imposta comunale per l\u2019esercizio di imprese, di arti e\nprofessioni<\/p>\n\n\n\n

ICS Istituti di credito speciale (ora: banche con raccolta a\nmedio e a lungo<\/p>\n\n\n\n

termine)<\/p>\n\n\n\n

Idem Italian Derivatives Market<\/p>\n\n\n\n

IFM Istituzioni finanziarie monetarie<\/p>\n\n\n\n

IFO Indice di fiducia delle imprese tedesche<\/p>\n\n\n\n

ILO International Labor Organization (organizzazione\ninternazionale del lavoro)<\/p>\n\n\n\n

Ilor Imposta locale sui redditi<\/p>\n\n\n\n

IME Istituto monetario europeo<\/p>\n\n\n\n

IMI Istituto mobiliare italiano<\/p>\n\n\n\n

INA Istituto nazionale assicurazioni<\/p>\n\n\n\n

INADEL Istituto nazionale di assistenza per i dipendenti degli\nenti locali<\/p>\n\n\n\n

INEA Istituto nazionale di economia agraria<\/p>\n\n\n\n

INPDAI Istituto nazionale di previdenza dirigenti aziende\nindustriali<\/p>\n\n\n\n

INPDAP Istituto nazionale di previdenza per i dipendenti\ndell\u2019amministrazione<\/p>\n\n\n\n

pubblica<\/p>\n\n\n\n

INPGI Istituto nazionale di previdenza dei giornalisti\nitaliani<\/p>\n\n\n\n

INPS Istituto nazionale della previdenza sociale<\/p>\n\n\n\n

INSEE Institut National de la Statistique et des Etudes\nEconomiques<\/p>\n\n\n\n

Invim Imposta sull\u2019incremento del valore degli immobili<\/p>\n\n\n\n

Invind Indagine annuale della Banca d\u2019Italia sugli\ninvestimenti delle imprese<\/p>\n\n\n\n

manifatturiere<\/p>\n\n\n\n

lOSCO International Organization of Securities Commissions<\/p>\n\n\n\n

Ipt Istituti di previdenza amministrati dal Ministero del\nTesoro<\/p>\n\n\n\n

IRAP Imposta regionale sulle attivit\u00e0 produttive<\/p>\n\n\n\n

IRFIS Istituto regionale per il finanziamento delle industrie\nsiciliane<\/p>\n\n\n\n

IRI Istituto per la ricostruzione industriale<\/p>\n\n\n\n

Irpef Imposta sul reddito delle persone fisiche<\/p>\n\n\n\n

Irpeg Imposta sul reddito delle persone giuridiche<\/p>\n\n\n\n

ISAE Istituto di studi e analisi economica<\/p>\n\n\n\n

ISIN International securities identification number<\/p>\n\n\n\n

ISO International Organization for Standardization<\/p>\n\n\n\n

Istat Istituto nazionale di statistica<\/p>\n\n\n\n

Isvap Istituto per la vigilanza sulle assicurazioni private e\ndi interesse collettivo<\/p>\n\n\n\n

Isveimer Istituto per lo sviluppo economico dell\u2019Italia\nmeridionale<\/p>\n\n\n\n

IVA Imposta sul valore aggiunto<\/p>\n\n\n\n

Kwh. Kilowattore<\/p>\n\n\n\n

LAN Local area network<\/p>\n\n\n\n

LIBOR London interbank offered rate<\/p>\n\n\n\n

LIFFE London Intemational Financial Futures Exchange<\/p>\n\n\n\n

LIFO Last in first out<\/p>\n\n\n\n

MATIF March\u00e9 \u00e0 Terme Intemational de France<\/p>\n\n\n\n

M1-M2-M3-M4 Aggregati monetari<\/p>\n\n\n\n

Mav Pagamento mediante avviso<\/p>\n\n\n\n

ME Mondo economico<\/p>\n\n\n\n

Mib Indice azionario della borsa valori di Milano<\/p>\n\n\n\n

MID Mercato interbancario dei depositi<\/p>\n\n\n\n

MIF Mercato italiano dei future<\/p>\n\n\n\n

MOF Multi-option facilities<\/p>\n\n\n\n

MOT Mercato obbligazionario telematico<\/p>\n\n\n\n

MPC Monetary Policy Committee (Direttorio della Banca Centrale\n\u2013 BOE)<\/p>\n\n\n\n

MTEP Milioni di tonnellate equivalenti-petrolio<\/p>\n\n\n\n

MTO Mercato telematico delle opzioni<\/p>\n\n\n\n

MTS Mercato telematico dei titoli di Stato<\/p>\n\n\n\n

Nace\/Clio Nomenclatura generale delle attivit\u00e0 economiche\nnella UE classificazione<\/p>\n\n\n\n

input\/output<\/p>\n\n\n\n

NAFTA North American Free Trade Agreement<\/p>\n\n\n\n

NAPM National Association of Purchasing Managers<\/p>\n\n\n\n

NIF Note issuance facilities<\/p>\n\n\n\n

OCSE\/OCDE\/OECD Organizzazione per la cooperazione e lo\nsviluppo economico<\/p>\n\n\n\n

OICR Organismi di investimento collettivo del risparmio<\/p>\n\n\n\n

OICVM Organismo di investimento collettivo in valori mobiliari<\/p>\n\n\n\n

OIS Overnight indexed swap<\/p>\n\n\n\n

OMC Organizzazione mondiale per il commercio<\/p>\n\n\n\n

ONLUS Organizzazioni non lucrative di utilit\u00e0 sociale<\/p>\n\n\n\n

ONU Organizzazione delle nazioni unite<\/p>\n\n\n\n

OPA Offerta pubblica di acquisto<\/p>\n\n\n\n

OPAFS Opera di previdenza e di assistenza per i ferrovieri\ndello Stato<\/p>\n\n\n\n

OPEC Organization of the Petroleum Exporting Countries<\/p>\n\n\n\n

OPV Offerta pubblica di vendita<\/p>\n\n\n\n

PAC Politica agricola comunitaria<\/p>\n\n\n\n

PECO Paesi dell\u2019Europa centro-orientale<\/p>\n\n\n\n

PIL Prodotto interno lordo<\/p>\n\n\n\n

PMI Purchasing managers index (indice dei direttori\nd\u2019acquisto)<\/p>\n\n\n\n

POS Point of sale<\/p>\n\n\n\n

PPA Parit\u00e0 dei poteri di acquisto<\/p>\n\n\n\n

PPI Producer price index (indice dei prezzi alla produzione)<\/p>\n\n\n\n

PRA Pubblico registro automobilistico<\/p>\n\n\n\n

PRISMA Procedura per la raccolta e l\u2019informazione statistica\nsulle matrici aziendali<\/p>\n\n\n\n

PSNCR Public sector net cash requirement<\/p>\n\n\n\n

(Fabbisogno netto di cassa del settore pubblico)<\/p>\n\n\n\n

PVP Payment versus payment<\/p>\n\n\n\n

PVS Paesi in via di sviluppo<\/p>\n\n\n\n

RD Regio decreto<\/p>\n\n\n\n

RDL Regio decreto-legge<\/p>\n\n\n\n

RIA Rapporti interbancari accentrati<\/p>\n\n\n\n

Riba Ricevuta bancaria elettronica<\/p>\n\n\n\n

RIBOR Rome interbank offered rate<\/p>\n\n\n\n

RID Rapporti interbancari diretti<\/p>\n\n\n\n

RNI Rete nazionale interbancaria<\/p>\n\n\n\n

ROA Return on assets<\/p>\n\n\n\n

ROE Return on equity<\/p>\n\n\n\n

ROI Return on investment<\/p>\n\n\n\n

RPP Relazione previsionale e programmatica<\/p>\n\n\n\n

RPI Retail prices index (indice dei prezzi al dettaglio )<\/p>\n\n\n\n

RPIX Retail prices excluding mortgage interest payments<\/p>\n\n\n\n

Rtc Relazione sulla stima del fabbisogno di cassa del settore\npubblico<\/p>\n\n\n\n

Sace Sezione speciale per l\u2019assicurazione del credito\nall\u2019esportazione<\/p>\n\n\n\n

SEBC Sistema europeo di banche centrali<\/p>\n\n\n\n

SEC Sistema europeo di conti<\/p>\n\n\n\n

SESI Servizio elaborazioni e sistemi informativi<\/p>\n\n\n\n

SGA Societ\u00e0 per la gestione di attivit\u00e0 SGA SpA<\/p>\n\n\n\n

SGR Societ\u00e0 di gestione del risparmio<\/p>\n\n\n\n

SIA Societ\u00e0 interbancaria per l\u2019automazione<\/p>\n\n\n\n

Sicav Societ\u00e0 d\u2019investimento a capitale variabile<\/p>\n\n\n\n

SIDIEF Societ\u00e0 italiana di iniziative edilizie e fondiarie<\/p>\n\n\n\n

SIDIFO Sistema informativo per la distribuzione delle\ninformazioni finanziarie e<\/p>\n\n\n\n

operative<\/p>\n\n\n\n

SIM Societ\u00e0 di intermediazione mobiliare<\/p>\n\n\n\n

Sinfonia Sistema informativo fondi comuni d\u2019investimento\naperti<\/p>\n\n\n\n

SIPS Sistema interbancario di pagamenti tramite SIA<\/p>\n\n\n\n

SME Sistema monetario europeo<\/p>\n\n\n\n

SNP Syst\u00e8me Net Prot\u00e9g\u00e9<\/p>\n\n\n\n

SSB Societ\u00e0 per i servizi bancari<\/p>\n\n\n\n

SSBR State sector borrowing requirement (fabbisogno del\nsettore statale)<\/p>\n\n\n\n

SSN Servizio sanitario nazionale<\/p>\n\n\n\n

Svimez Associazione per lo sviluppo dell\u2019industria nel\nMezzogiorno<\/p>\n\n\n\n

SWIFT Society for Worldwide Interbank Financial\nTelecommunications<\/p>\n\n\n\n

TAEG Tasso annuo effettivo globale<\/p>\n\n\n\n

TARGET Trans-European automated real-time gross settlement\nexpress transfer<\/p>\n\n\n\n

system<\/p>\n\n\n\n

Tarsu Tassa per lo smaltimento dei rifiuti solidi urbani<\/p>\n\n\n\n

Taurus Transfer and automated registration of uncertified\nstock<\/p>\n\n\n\n

TAV Treno alta velocit\u00e0<\/p>\n\n\n\n

TEP Tonnellate equivalenti-petrolio<\/p>\n\n\n\n

TFR Trattamento di fine rapporto<\/p>\n\n\n\n

TOSAP Tassa per l\u2019occupazione di spazi e aree pubbliche<\/p>\n\n\n\n

TQP Trattamento di quiescenza del personale<\/p>\n\n\n\n

TU Testo unico<\/p>\n\n\n\n

TUIR Testo unico delle imposte sui redditi<\/p>\n\n\n\n

TUS Tasso ufficiale di sconto<\/p>\n\n\n\n

TWN. Terawattore (equivalente a un milione di Kilowattore)<\/p>\n\n\n\n

UAEL Unit\u00e0 di attivit\u00e0 economica locale<\/p>\n\n\n\n

Ucimu Associazione costruttori italiani macchine utensili,\nrobot e automazione<\/p>\n\n\n\n

UEM Unione economica e monetaria<\/p>\n\n\n\n

UIC Ufficio italiano dei cambi<\/p>\n\n\n\n

UNCTAD United Nations Conference on Trade and Development<\/p>\n\n\n\n

WGPS Working Group on EU Payment Systems<\/p>\n\n\n\n

WPI\nWholesale price index (indice dei prezzi all\u2019ingrosso)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Spesso nel mondo bancario capita di imbattersi in termini economici non alla portata di tutti, termini che invece sono importanti per comprendere davvero a pieno il significato dei\u2026<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"","meta":{"footnotes":""},"class_list":["post-167","page","type-page","status-publish","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.snarp.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/167","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.snarp.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.snarp.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.snarp.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.snarp.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=167"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.snarp.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/167\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":248,"href":"https:\/\/www.snarp.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/167\/revisions\/248"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.snarp.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=167"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}